¿Cuáles son algunos trucos matemáticos rápidos que los capitalistas de riesgo usan para evaluar nuevas empresas relacionadas con la valoración, el tamaño del mercado, las salidas, la adquisición de clientes, el recuento de empleados, los ingresos, los gastos, la tasa de quemado, la tasa de ejecución, las matemáticas salariales, etc.

La respuesta de Stephen Pieraldi es muy detallada y la respuesta de David Cummins se basa en el hecho de que la mayoría de los VC tienden a tener algunas métricas memorizadas para ejecutar (por ejemplo: tasa de quemado / empleado, tasa de crecimiento de la cuota para nuevos ejecutivos de ventas, etc.)

Sin embargo, para mí, el mayor truco rápido de matemáticas que puede hacer o deshacer una reunión es el álgebra básica detrás de la valoración y los múltiplos.

Al igual que la mayoría de los inversores centrados en ciertos mercados, tiendo a recordar los múltiplos promedio de salidas comerciales y adquisiciones / M&A de startups en un determinado mercado o sector. Por ejemplo, las empresas de almacenamiento como NetApp tienden a cotizar a aproximadamente 3-6x ingresos LTM, ~ 3x ingresos NTM y alrededor de 10-12x EBIT LTM. Las adquisiciones de almacenamiento varían enormemente, pero recientemente se han ejecutado en alrededor de 8-10x ingresos NTM para buenas empresas en el espacio.

Entonces, si me encontraba con una empresa de almacenamiento bastante lejos en este espacio * y eligen una valoración que rompe esta norma (una norma que refleja implícitamente la “demanda” de una salida) arroja una bandera roja.

Por ejemplo, si está buscando una valuación de 500 Pre-Money en $ 10M en ingresos, está diciendo implícitamente que su empresa tiene un múltiplo de ingresos de 50x NTM. Dado que este múltiplo no tiene precedentes tanto en el mercado privado como en el público, el equipo tendrá que explicar con mucho cuidado su razonamiento detrás de esta valoración.

Las implicaciones de esto son muy importantes. Si el equipo está impulsando su valuación solo para beneficio personal, es una mala señal de su madurez y dedicación para construir una empresa en lugar de ser “genial”. La desconexión de valoración / ingresos es un área de preocupación crítica en el camino de Sand Hill, y es uno de los grandes lugares donde es más probable que muera una ronda de inversión de otro modo.

* = Esto no refleja los tratos iniciales, donde puede haber más magia negra y brujería en la valoración que en las rondas posteriores de crecimiento / pre-IPO.

** = NTM = Próximos doce meses. LTM = Últimos doce meses.

Su tasa de quemado total debe ser de aproximadamente $ 10k por empleado por mes. Esta es una quemadura completamente horneada que incluye, pero no se limita a, salarios, alquileres, gastos en tecnología, seguros, legal, contabilidad / finanzas, etc. Esta es una regla general general difícil y rápida.

Gran pregunta

Primero, varía mucho según el VC, la experiencia y la tesis firme. Algunas capturas simples son; cualquier proyección para la adquisición de clientes se reduce a la mitad. Se agrega del 25% al ​​35% del tiempo a la rampa y al tiempo de lanzamiento. A veces simplemente se duplica.

Hay algunos factores conocidos que las startups deberían saber y no usar. Tal como la producción típica de ingresos para un empleado determinado en una vertical o industria determinada.

“Por ejemplo, para una compañía de producción de video mencionada, con ventas de $ 15 millones y 130 empleados, el ingreso por empleado es de aproximadamente $ 115,000. Para Optiva, un fabricante de un cepillo de dientes sónico, y otra compañía perfilada, los ingresos fueron de $ 100 millones. Optiva tenía 250 empleados, dando un ingreso por empleado de $ 400,000 “. http://www.thinkinglike.com/Essa

El ARPU típico y los números presentados ni siquiera se parecen. “La cifra de ARPU no debe confundirse con el margen promedio por usuario (AMPU), que se calcula sobre la base de la ganancia neta en lugar de los ingresos totales”. Tampoco debe confundir otros números, ya que esta es una base para decidir el beneficio y el costo de la adquisición del cliente.

Por lo tanto, el descuento de los fundadores “números de pastel en el cielo” a menudo es solo una parte del juego. Más importante es el pensamiento detrás de todos los números porque todos, por una razón u otra, hacen agujeros en una tesis.

Al final, los VC invierten en equipos en torno a una idea que ataca a un mercado determinado. Si ese equipo es rápido a pie, el resto funcionará al final. Nadie sabe realmente cuánto cuesta X o Y, solo que costará. Estoy seguro de que esta es una respuesta demasiado genérica, pero otros considerarán una lista sólida de los cálculos del reverso del sobre.

El más importante de todos es el cálculo de la dilución. Ese número triunfa sobre todo, pase lo que pase. El simple hecho de que su empresa tomará tiempo e inversión para aumentar puede significar más dilución y eso es realmente lo que todos estos cálculos también reducen. ¿Cuánto poner cuando y será suficiente dados todos los números de mercado y de la compañía para obtener mi retorno a la salida? ¿En cuántas rondas y tengo suficiente dinero para mantener mi posición? Espero que esto ayude.

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