¿Qué posibilidades de éxito ve para Opendoor, la startup lanzada por Keith Rabois?

El defecto principal de esta idea es la superposición de una estructura de mercado de productos básicos en un mercado que , fuera de las áreas más burbujeantes, no es un mercado de productos básicos.

La razón por la que las casas tardan mucho en venderse no es financiera sino psicológica; para la gran mayoría de los propósitos, una casa no es una inversión, sino un componente importante del estilo de vida de una persona, y no es un conjunto de métricas de vivienda fácilmente descomponible. El hecho de que la mayoría de las casas sean únicas (en una ubicación específica, por lo menos) hace que esto sea aún menos un mercado de productos básicos. Las casas no son fungibles como lo es el lingote de oro. No te sientes vinculado a una acción de Microsoft frente a otra.

El tema de tarifas / comisiones es uno que se ha luchado durante mucho tiempo, y HomeRun simplemente pisará el mismo terreno que Redfin y los servicios de FSBO han estado ofreciendo. Una vez más, las personas que piensan que esta es una idea “brillante” deberían preguntarse: ¿por qué el mercado libre no ha acudido en masa a Redfin, con reembolsos de media comisión? ¿Por qué FSBO no se apoderó del mundo, o al menos presionó a los agentes inmobiliarios para que redujeran más sus tarifas? Keith debería llevar a Glenn Kelman a una cena larga y preguntar por qué 10 años de ofrecer un servicio más barato e informativamente superior no ha llevado a ni siquiera el 1% del volumen de transacciones de vivienda en los mercados objetivo.

Este es el mismo tipo de pensamiento que lleva a los quants a pensar que las citas pueden reducirse a métricas y compatibilidad métrica, y que la fecha en sí misma es solo la confirmación final.

Lo curioso es que esto podría funcionar si pudiera recaudar decenas de miles de millones (no millones) de dólares y actuar, esencialmente, como un verdadero creador de mercado con un horizonte temporal a mediano plazo (en lugar de un corredor). Pero eso no es lo que describe cuando habla de “viviendas ocupadas por sus propietarios”, no de “compradores y vendedores especulativos” [1]. Ese es un modelo de corredor, e incluso los mercados bilaterales de bienes raíces más líquidos tardan mucho; una startup con una liquidez mínima (el día 1) va a morir en la viña con ese tipo de modelo.

Búsquelos para recaudar un montón de dinero en la idea promocionada y luego gire hacia algo mucho más manejable dentro de los 18 meses. No tengo idea de lo que será, pero a Keith no le gusta estar equivocado y es lo suficientemente inteligente como para ver una falta de tracción en la Idea # 1.

1. Khosla VC Rabois busca hacer que las casas sean fáciles de vender en unos pocos clics | TechCrunch

No, ciertamente no pondría dinero en esto porque, mientras que en la superficie, Opendoor inicialmente se ve “maravilloso” para el vendedor, recuerdo que me dijeron hace años que “si algo parece demasiado bueno para ser verdad, generalmente lo es”.

Y permítanme explicar por qué veo esto como poco más que una cortina de humo y un gran riesgo.

Opendoor ofrece comprar la propiedad del vendedor. Eso significa que quien está poniendo el dinero para la compra se está convirtiendo en un inversionista inmobiliario. Y los inversores inmobiliarios nunca ganan dinero si pagan el precio total del mercado. Y los inversores inmobiliarios rara vez hacen negocios para perder dinero. Eso significa que es probable que el vendedor reciba menos del valor de mercado actual, lo que significa que para el vendedor es una opción de “6 para esto, o media docena para eso”. En otras palabras, que es mejor que el otro, pagar una comisión a un corredor o tomar un precio más bajo. En otras palabras, no es tan diferente a una casa de empeño en línea para hogares de personas.

La otra alternativa es, por supuesto, si Opendoor realmente está pagando el precio de mercado adecuado. Y si ese es el caso, entonces se vuelve aún más riesgoso para los inversores. La propiedad se mueve históricamente en ciclos de 7 años. Entonces, si es el caso, ¿Opendoor nos dice que seguirán pagando precios de mercado cuando estemos en el extremo superior del ciclo? Si es así, ¿están configurados para mantener la propiedad después de que su valor haya colapsado? Traducido esto significa grandes pérdidas.

El tercer escenario es uno en el que Openhouse se está convirtiendo en un comerciante de propiedades y está buscando vender esas casas que han comprado. Bueno, si ese es el caso, todavía es una situación en la que no pueden pagar el precio de mercado, de lo contrario estarían buscando tontos para comprarlos a precios superiores al mercado. Alternativamente, el vendedor está obteniendo el precio más bajo del mercado y, por lo tanto, está perdiendo.

En resumen, esto no es nada nuevo. Las personas han estado haciendo lo que hace Opendoor durante años, la única diferencia es que no lo han estado haciendo en línea. Entonces, ¿esto va a ser perjudicial para la industria de bienes raíces? Apenas.

El equipo es una máquina de ejecución y la idea es brillante. O bien fracasan mucho o rompen absolutamente el mercado. Estaba discutiendo la compañía con amigos en bienes raíces comerciales que conocen a muchos en residencial, incluido el desarrollo, y sintieron que si él puede acumular los activos y financiar suficiente efectivo para comenzar, entonces es una victoria.

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