¿Cómo cuantifican los inversores la calidad del flujo de negocios?

Si usted es un inversor en una etapa temprana, hay un truco simple para medir su llamado “flujo de negocios”:

  • ¿Cuántas de las compañías que propuse para inversión fueron financiadas por una firma de capital de riesgo de la misma etapa o una etapa posterior a la nuestra? (Me gusta ir más abajo en el embudo a “propuesta de inversión”. Es como una Oportunidad. Sin embargo, puede bajar el listón a Met With In the Office si realmente lo desea).
  • ¿Y qué tan alta calidad era la empresa? (Tendrá que clasificar todas las empresas de capital riesgo). Probablemente haría esto en una escala similar a Fibonnaci, con 21 puntos para la pareja de VC verdaderamente de Nivel 1. Una escala similar a Fibonnaci es buena porque todos pueden “sentir” la escala. Un matiz importante sería juzgar también al socio individual, no solo a la empresa. Jim Goetz tiene 21 años. Puedes resolver todo lo demás tú mismo.

Tienen un puntaje por cada inversión propuesta, financiada o no.

Pero en este caso, si propuse la Compañía ABC para la inversión, pero no lo hicimos, y Jim Goetz lo hizo, entonces obtengo 21 puntos de Deal Flow. 🙂

Los mejores VC con las mejores marcas de las que soy amigo, es lo que siempre preguntan a las empresas con puntos de contacto mutuos que les gustó pero no financiaron … “¿Fueron financiados?” “¿Por quién?”

Tal vez las cosas se pusieron un poco fuera de control a fines del ’14 y principios del ’15 en SaaS con tantas nuevas empresas que se financiaron. Pero en general, esto es terriblemente revelador.

Si no quiere molestarse con esto, la versión simplificada solo mide las inversiones de quién siguió en la siguiente ronda. Pero eso lleva mucho más tiempo y genera menos puntos de datos. Solo mide la calidad de los tratos cerrados, no el flujo de tratos.

Además, debe tener cierta honestidad intelectual aquí. Muchos VC piensan que podrían haber hecho un trato, pero de hecho los fundadores nunca los hubieran escogido. Pero tal vez eso esté bien si todo lo que estamos midiendo es el flujo de negocios.

Juzgar el flujo de su negocio según estas dos métricas y un puntaje le dirá qué tan bueno es el flujo de su negocio. Puedes medir todo. Así que hazlo.

El flujo del trato puede no ser TAN importante. Es solo una tubería. Es lo que financia lo que importa.

Pero si no está allí, entonces, es difícil.

Creo que la filosofía básica de VC es enfocarse en la cantidad de flujo de negocios y luego dejar que su sistema de cribado tamice la calidad.

Este no es el enfoque más eficiente, pero los VC sufren de FOMO grave (miedo a perderse). Un VC está de acuerdo con transmitir mucho pero odia cuando ni siquiera tuvieron la oportunidad de invertir.

Por esta razón, a la mayoría de los VC les gusta lanzar una red amplia para capturar ofertas. Los acuerdos tienen que estar en sectores de interés, por supuesto. Pero los VC a menudo buscarán generar un flujo de negocios para las empresas que pueden estar en una etapa anterior de la que tendrían interés en invertir. Esto le da al VC la oportunidad de comenzar a rastrear a una empresa para ver si la empresa es capaz de desempeñarse y finalmente llegar al punto óptimo de inversión del VC.

En teoría, el CV cuantificaría el flujo de acuerdos de calidad como un porcentaje de acuerdos exitosos versus revisados. Un alto porcentaje indicaría un flujo de trato de calidad. Pero lo contrario es cierto. Una regla general popular para el flujo de negocios de VC es que los VC solo invierten en el 1% de la compañía que miran. “Mirar” puede implicar un rápido “no gracias” y luego poner la oportunidad en el registro de acuerdos.

Sobre esta base, puede pensar que los VC tienen un flujo de negocios de baja calidad. No invierten en el 99% de las empresas que miran. Pero los VC tienen una perspectiva diferente. Quieren volcar cada roca para asegurarse de encontrar el mejor trato posible.

Tienes que besar muchas ranas antes de encontrar a la princesa.

Gracias por el A2A.

Es muy difícil hacer algo como esto porque los ciclos de retroalimentación en el capital de riesgo son muy largos y los puntos de datos son escasos.

Digamos que escuchas sobre una compañía en marzo (ese es tu flujo de negocios), toma la primera reunión en abril, firma una hoja de términos en junio y luego cierra la transacción en agosto …

Entonces……. esperas 9 años para averiguar si la empresa sale con una ganancia, o lo hace, o algo intermedio.

¿Cómo se mide la calidad del flujo de negocios? ¿Existe alguna relación entre el descubrimiento del acuerdo y la primera reunión con la hoja de términos firmada? Si es así, no tiene en cuenta ninguna información sobre si fue una buena inversión o no. ¿Intentas incorporar la rentabilidad del negocio? Entonces no espere datos significativos durante al menos media década.

Para agravar esto es el pequeño tamaño de la muestra y la enorme variabilidad de los resultados de la inversión de riesgo. A menudo, la cuestión del rendimiento del fondo se reduce a la casualidad … ¿Asistió a esa primera reunión con Google cuando alguien le avisó sobre ellos en 1999? ¿O acabas de dejar que el correo electrónico languidezca en tu bandeja de entrada?

Los inversores en etapas anteriores que hacen muchas inversiones (piense en 500 Startups) o empresas más grandes con personal de descubrimiento de grandes negocios (piense en Insight Venture Partners) pueden hacer algunos intentos razonables para cuantificar la calidad del flujo de negocios porque al menos generan una cantidad decente de puntos de datos. Pero la mayoría de las empresas de riesgo no se prestan bien a las métricas. Simplemente no es un campo altamente optimizado para ese tipo de análisis.

(Los CV se esforzarán mucho por hacerle creer que son capaces de aplicar rigor cuantitativo a sus inversiones, pero esto generalmente es un engaño … o, a veces, un autoengaño).

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