¿Cómo debe elegir una startup entre tomar un VC de primer nivel con una valoración previa al dinero de $ 15 millones o un VC de segundo nivel con una valoración previa al dinero de $ 25 millones?

Visión contraria desde las trincheras: sin ninguna duda, sin dudarlo, tomaría el acuerdo previo al dinero de $ 25 millones a menos que fuera de un VC sin antecedentes.

He aquí por qué: no es solo la dilución. En forma aislada, la dilución es solo un factor.

Pero suponga por un momento que toma la misma dilución en un acuerdo previo de $ 25 millones y un acuerdo previo de $ 15 millones. Digamos una dilución del 38% en un pre-acuerdo de $ 9m en $ 15m.

Luego, en un pre de $ 25 millones, puede recaudar $ 15 millones para la misma dilución (38%).

Puede hacerlo, mucho más en esta fase de la compañía (Serie B) con $ 15 millones en lugar de $ 9 millones al mismo costo. Eso es un extra de $ 6,000,000 en el banco. Puedes contratar muchos más ingenieros geniales. Muchos más vendedores. Etcétera etcétera.

Como tiene más de 2 VC interesados, probablemente pueda recaudar más capital de manera absoluta.

Recaudaría más dinero y así aprovecharía la valoración más alta. Aparte de eso, no sería tan sensible a la valoración. Pero más $$ = riesgo sustancial y / o crecimiento más rápido si lo haces bien.

Esta es una pregunta interesante y que enfrentan muchas de las empresas de nuestra cartera. No hay una respuesta única, ya que depende de los inversores en cuestión y también de su empresa. Cuando me encuentro con esto, los fundadores involucrados casi siempre tienen ojos estrellados y están enamorados de la idea de tomar una valoración más baja de la empresa de nivel superior. Por lo tanto, déjame guiarte por los argumentos clave que sugeriría que debatieran con ellos mismos:

1) Calidad de los inversores existentes: si ya tiene inversores que han ayudado a las empresas a realizar una OPV, conocer a las personas adecuadas en la industria, etc., la marca de nivel superior puede no ser tan importante como cree.

2) Importancia de la marca: algunas empresas simplemente no necesitan la marca. Si su empresa genera muchos ingresos, es extremadamente rentable (o lo alcanzará rápidamente), tiene un modelo sencillo que será fácil de entender y fácil de valorar, entonces no necesariamente necesita la “magia” de una empresa de primer nivel te rociará

3) Mercado de capital de pacientes versus mercado de impulso: en momentos en que tenemos un mercado de impulso en juego (valoraciones crecientes, entradas inusuales y fuentes de capital en el mercado, etc.), puede tener mucho sentido tomar una valoración más alta. Obtendrá más efectivo, se diluirá menos y, si cree que el mercado se mantendrá por un tiempo más, es probable que obtenga otro bocado en el baile de financiación y, por lo tanto, sea mejor obtener una valoración más alta ahora y potencialmente obtener a alguien con más reconocimiento de nombre la próxima vez. Por el contrario, parte del ‘nuevo’ dinero de nivel inferior no tiene tanta experiencia con la empresa y puede no ser tan útil si algo sale mal con el mercado y su negocio a tiempo. Una empresa de nivel superior, con resultados que les permitan ser a largo plazo y la experiencia de la lucha que atraviesan muchas compañías, en realidad puede terminar siendo mejor si cree que estas cosas podrían suceder.

4) La persona importa: un cliché, pero creo que el hecho clave es que en estos niveles está agregando un miembro de la junta con la que probablemente trabajará entre tres y ocho años. Será mejor que te guste esta persona y sientas que es alguien de quien puedes aprender, que te escuchará, crecerá contigo y con alguien en quien puedes confiar. Si alguna de las firmas realmente no tiene esto, tenga cuidado.