¿Pierdo el control de mi startup cuando contrato a un CEO? Con rondas futuras, ¿es probable que mi capital se diluya y perderé el control?

Hice exactamente esto hace unos años. Fui cofundador de un producto altamente técnico que se introdujo en gran medida en un negocio B2B rentable y multimillonario.

Tuve mucha suerte de tener un cofundador que era un excelente CEO, pero también un mentor. También era el CEO de algunas otras empresas en ese momento, y cuando el negocio comenzó a tener una gran tracción, hablamos sobre la elección de hacerme CEO o contratar uno para llevar el negocio al siguiente nivel. Desde que pusimos en marcha el negocio, estábamos empezando a presionarnos para tomar fondos (nuestros competidores) o vender a un socio que continuaría creciendo. Personalmente, sentí que tenía sentido ir a la salida. Ambos sentimos que la mejor manera de aumentar nuestra valoración era contratar a un CEO que nos hiciera lo más atractivos posible para ese escenario.

Después de un proceso de entrevista bastante extenso, encontramos un excelente ajuste. El cofundador original retuvo COB y yo retuve mi asiento en la junta. Creo que negociamos un acuerdo de equidad para el CEO y vendimos generosamente el negocio 18 meses después.

Con cualquier ronda, perderá equidad . Incluso con todas las buenas hojas de términos SAFE que son extremadamente amigables para los fundadores, los nuevos accionistas tienen que obtener su capital de algún lado. Especialmente al contratar a un CEO, debe tomar las debidas consideraciones para asegurarse de que esa persona esté lo suficientemente motivada (compensada) como para hacer lo que debe hacerse. Además, pragmáticamente, dado que usted no es CEO y probablemente sigue siendo el mayor accionista, sus acciones son el objetivo más suave para la dilución futura. Sin mencionar que está trayendo nuevo dinero, durante una salida, el primer dinero que saldrá será el que tenga delante, incluido el CEO. Eso podría conducir a un escenario difícil para usted en el futuro.

Sin embargo, no significa que perderá el control. Estás confiando en que alguien tomará algunas de las grandes decisiones por ti. Si cree que eso no funciona para usted, entonces usted mismo debería ser el CEO. Sin embargo, aparte de la influencia que tiene como cofundador y miembro de la junta, todavía tiene muchas vías para el control: acciones de voto, control del CEO, compensación, etc. En última instancia, debe encontrar el equilibrio que motive adecuadamente su CEO, cofundadores y empleados. Fui bendecido con mentores sobresalientes que ya habían hecho esto docenas de veces, y estoy extremadamente agradecido por su guía.

¡Buena suerte!

Supongo que eres cofundador (o el fundador original, o el creador de la tecnología).

En primer lugar, a excepción de algunas jurisdicciones, no es fácil diluir selectivamente (si está pensando en la historia de Facebook, ese fue un proceso muy complicado y es desconcertante que Saverin no haya notado nada hasta que fue demasiado tarde) .

En cuanto al control, sin embargo, esa es una historia diferente. Estoy bien familiarizado con la situación.

Los directores de la junta normalmente no participan en las decisiones tácticas, y mucho menos en las actividades cotidianas. Solo manejan cosas grandes y más importantes, y la estrategia. ¿Qué es “grande”? Bueno, es arbitrario, y eso es un problema. El CEO puede causar estragos, malgastar dinero y tomar decisiones increíblemente estúpidas que nadie con un mínimo sentido común tomaría, sin embargo, la junta podría ser ajena a eso hasta que sea demasiado tarde. Los procedimientos son a menudo fáciles de evitar. Técnicamente, el CEO puede incluso despedirte si trabajas en la empresa (aunque si estás en el BoD, eso sería un movimiento increíblemente estúpido).

Pero incluso si el CEO no comete grandes errores, pero no tiene una visión del producto más allá de “vender todo por cacahuetes sin importar si podemos entregarlo”, aún pueden causar mucho daño. La situación que se muestra en la serie de televisión de Silicon Valley con Jack Barker no es infrecuente, y también lo es la mala conducta de Barker. Los cofundadores técnicos a menudo son vistos como “engañados” (no generalizadores, pero eso es común).

Ahora voy a especular. Si usted es un cofundador técnico que está más interesado en la parte técnica, es probable que sienta la tentación de delegar las tareas administrativas a otra persona. Piensa dos veces Si no pasaron muchos años pensando, trabajando, obsesionándose con el producto como usted, no tendrán tanta información. Cuanto más complejo es el producto, mayor es la disparidad.

Aquí hay un pequeño secreto. Los cofundadores de negocios son más fáciles de encontrar que los cofundadores técnicos . Las personas de negocios pueden tener conexiones y algo de experiencia, pero no es lo mismo que tener experiencia técnica o conocimientos. Por supuesto, es diferente con los empresarios de las estrellas de rock, pero esa es una historia diferente.

La gente de negocios aún puede trabajar para usted bajo un rol diferente. Hay suficientes posiciones de CxO, pero el chico / chica con la visión tiene que sostener la correa. Y si ve que son lo suficientemente buenos, siempre puede ceder y convertirlos en el mejor perro. Sin embargo, lo contrario no será tan fácil. Tenga en cuenta un patrón interesante. La mayoría de las grandes empresas tienen un experto en la materia al frente; en los demás (por ejemplo, Amazon, Apple), es una dictadura benevolente.

Su% de propiedad del capital se va a diluir en futuras rondas de financiación, ya sea que contrate o no a un CEO, por lo que esto no debería ser una consideración.

De hecho, perderá algún control operativo diario si contrata a un CEO. Si no le gusta cómo van las cosas, tendrá que: a) convencer al CEO para que cambie de rumbo, o b) convertirlo en un asunto de nivel directivo que seguramente causará amargura.

Si está convencido de que la compañía necesita a alguien que no sea usted como CEO para darse cuenta de su potencial, tiene dos opciones. La opción n. ° 1 es aceptarlo y permitirle al nuevo CEO la libertad de dirigir la empresa. La opción n. ° 2 es reconocer que no puede lidiar con una falta de control absoluto y aceptar que el desempeño de su empresa se verá comprometido por su deseo de control.

No hay nada entre esos dos que funcione.

Diferentes tipos de empresas tienen diferentes dinámicas. Hablaré de una compañía de alto crecimiento que busca recaudar fondos.

Si. Con el tiempo perderá el control del negocio. En mi experiencia, la opinión del CEO de la dirección correcta para el negocio diferirá de la suya. Eso será doloroso.

Hubo otra respuesta aquí que destacaba correctamente que, como visionario del producto, usted está en la mejor posición para dirigir la dirección del negocio.

Cualquier CEO tenía que ser un CEO por primera vez una vez. Es difícil, pero no es tan difícil como construir un producto viable.

Tampoco creas ingenuamente que tu participación compartida no puede ser aplastada masivamente si te expulsan. Los fundadores ausentes siempre se atornillan en futuros tratos y transacciones.

Contrata a un director de ingresos para dirigir las ventas y el marketing.

El control de una startup depende de la participación accionaria y de la naturaleza de los acuerdos de los accionistas: es posible que tenga una mayoría de las acciones, mientras que sus inversores son minoritarios, pero pueden tener derechos especiales sobre ciertas decisiones que la compañía puede tomar que efectivamente les dan el control. La presencia de un CEO no cambia un acuerdo de accionistas ni cambia la cantidad de acciones que posee (a menos que al CEO se le otorguen acciones por unirse, lo que generalmente se hace según un cronograma de adjudicación en lugar de por adelantado). En resumen, si posee suficientes acciones y no ha cedido ciertos derechos a los inversores, no perderá el control de su empresa.

Sin embargo, tenga en cuenta un par de puntos importantes:

1. Se diluirá en futuras rondas de financiación, ya sea que contrate a otro CEO o no. La dilución tiene que ver con la inversión y la emisión de nuevas acciones, no con la contratación de un CEO
2. Si contrata a un Director Ejecutivo, no actúe como el Director Ejecutivo. Deje que él / ella haga su trabajo. De lo contrario, sus acciones derrotarían el mismo propósito de contratar a un CEO para comenzar. Como miembro de la junta, por supuesto, usted tiene el derecho de supervisión e informes, pero no microgestión. Esa sería la mejor manera de envenenar su relación con el CEO y potencialmente con otros accionistas.
3. Ten cuidado con quién contratas. Esa contratación individual puede hacer o deshacer su empresa.

La pregunta es “¿control de qué?”

Cualquier ronda futura diluye a los accionistas no participantes. El valor económico de las acciones de los fundadores puede aumentar según la valoración de los accionistas fundadores, pero su porcentaje de propiedad disminuirá.

Estar en el consejo proporciona cierta influencia, pero esa influencia se realiza en beneficio de todos los accionistas (como una cuestión de gobierno).

El CEO dirige la compañía y la junta supervisa sus acciones.

Por lo tanto, un fundador perderá el control sobre las actividades de la compañía una vez que ya no sean el CEO.