Fuera de mi cabeza (y sin consultar a las diversas familias de documentos), lo siguiente es normal y esperado en una ronda de inversión inicial (“Serie” o de otra manera), a partir de 2015 más o menos, en caso de que esta respuesta persista más allá de eso :
- Preferencia de liquidación estándar: 1X no participante
- Base totalmente diluida: la valoración se basa en todas las acciones en circulación, más todo lo que se ha prometido, más el plan de opción o, si no lo hay, posiblemente una asignación para un plan de opción futuro (8-12%, pero difiere ligeramente con Darian Shirazi , Creo que la demanda del plan de opciones podría subir hasta aproximadamente el 14% sin ser una bandera roja)
- Dividendos: generalmente no prometidos ni acumulados, pero ocasionalmente un dividendo garantizado o equivalente que aumenta la preferencia de liquidación con el tiempo
- Representantes y garantías: promete varios problemas de configuración, como el otorgamiento de fundadores, la estructura de capitalización, las asignaciones de IP, la falta de litigios, la divulgación completa, etc. Montones y montones de representantes y garantías del lado de la empresa y sus ejecutivos, con un requisito de divulgación / excepción diseñado para eliminar cualquier información de diligencia debida que los inversores aún no hayan aprendido.
- Disposiciones de votación: si se prefiere tiene un puesto en la junta, un acuerdo para asegurarlo. Solo prometa un asiento en la junta si hay un inversionista líder fuerte que lo merece, de lo contrario no le dé asientos a una chusma indiferenciada de inversores menores. Idealmente, un acuerdo de pastoreo para obligar o ignorar a los inversores rezagados. Incluiré varias disposiciones de arrastre aquí; Los miembros del equipo minoritario y los fundadores acuerdan no resistir la venta de una compañía u otras decisiones de la compañía.
- Pactos restrictivos: la compañía necesita permiso de los inversores para recaudar una nueva ronda (senior, o a menudo a la par con la ronda actual), recomprar acciones o emitir préstamos a miembros del equipo fuera del curso normal, vender la compañía y algunas otras cosas.
- Anti-dilución: no estoy de acuerdo con Terrence Yang aquí, es común dar una promesa antidilución muy ligera y promedio ponderado. Esto no volverá a atormentarte a menos que tengas una ronda negativa, en cuyo caso todas las apuestas están canceladas y tienes que negociar mucho en todos los frentes.
- MFN / conversión / estatus de inversionista principal: ya no solo para el capital convertible, muchos documentos de la ronda semilla prometen que si la próxima ronda preferida tiene mejores términos, la ronda semilla obtiene el beneficio de esos términos o se fusiona con la siguiente ronda, sujeto por supuesto a la próxima ronda, los inversores insisten en que no van a invertir si eso sucede.
- Derechos de información: luz, básicamente información financiera y actualizaciones a medida que se prepara, pero como mínimo información financiera trimestral no auditada
Todo esto es razonable pedir. Los que serían ridículos no incluir son la liquidación, la base para calcular el precio de las acciones, y al menos algunos de los convenios restrictivos y representantes y garantías más suaves. Los acuerdos de derechos de voto / accionista / inversionista no tienen que ser demasiado detallados (y todos se pueden trabajar en un solo documento, tal vez incluso el acuerdo de compra de acciones), sino que simplemente se niega a considerar aceptarlos para formalizar los derechos prometidos. irrazonable.
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