Tradicionalmente, una TIR sostenida del 20% (sobre múltiples fondos, durante muchos años) equivalía a una firma de capital riesgo de nivel 1.
Esa barra puede ser más alta hoy, justa o no. La TIR del 20% no es competitiva con el desempeño de Nasdaq desde la recesión, y el Nasdaq es muy líquido. VC es tan poco líquido como se pone. Realmente, VC IRR debe ser 2x Nasdaq a largo plazo para que valga la combinación de riesgo e iliquidez. Lo que también equivale a alrededor del 20% de TIR. Simplemente no medido en los últimos años.
Debido a la sólida carrera de Nasdaq en los últimos años, hoy, incluso con una TIR de más del 20% durante muchos años, a menos que su marca sea sólida y sus LP sean de primer nivel, en realidad puede ser difícil recaudar otro fondo. No importa cómo se vea en los medios.
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Sin embargo, los números son confusos debido a la curva en J. Los retornos generalmente son negativos al comienzo para los VC en etapa temprana, pueden pasar años hasta que un fondo que invierte antes de los ingresos esté en el negro.
Por ejemplo, Storm IV cerró en ’11 (realmente, más de dos años ’11 -’13). Estuvo en rojo durante 18 meses (TIR negativa, debido al “arrastre de tarifas”). Ahora por Q1’15, TIR neto = 28.1%. Veremos dónde termina.
Resulta que si no hiciste la Serie A en Uber o WhatsApp, esta es una competencia bastante sólida en general:
Venture es Nasdaq con esteroides. Lo peor en una recesión. Pero tiene que hacerlo mucho mejor en The Best of Times.