¿Cuánto debería ganar un socio promedio en una empresa de capital de riesgo de tamaño mediano en un año determinado?

Me encanta esta pregunta y la respuesta de Jason, porque no es frecuente que se quiten las cubiertas de cómo funciona realmente el capital de riesgo como negocio.

Permítanme agregar más información sobre esta pregunta.

Digamos que su empresa de riesgo acaba de recaudar su último fondo, no el primero. Para simplificar las matemáticas, supongamos que ambos fondos tienen un tamaño de $ 100 millones y tienen un 2% de honorarios de administración.

Según la mayoría de los acuerdos de sociedad limitada en estos días, después de que se crea un nuevo fondo, el fondo antiguo debe finalizar su período de inversión, ya sea simultáneamente o poco después, lo que significa que el fondo antiguo no puede realizar nuevas inversiones, solo puede realizar inversiones de seguimiento en las existentes. empresas.

Además, si bien algunos fondos mantienen la tarifa del 2% y otros tienen una reducción directa de, digamos, 1.5%, muchos fondos en estos días tienen una reducción gradual que dice “usted puede mantener el 2% pero solo paga contra los activos no vendidos o cerrados abajo.”

Entonces, en el momento en que se recauda el nuevo fondo, es probable que alrededor del 60% del capital original del primer fondo se invierta en compañías o se mantenga en reserva para esas compañías, y el resto ya sea en compañías que ya han salido o cerrado o pagado en honorarios y gastos anteriores.

Entonces, un presupuesto inicial es 60% * 2% * $ 100mm + 100% * 2% * $ 100mm = $ 3.2 millones al año, para pagar un equipo de inversión, oficina, viajes, etc.

Sin embargo, solo está recaudando nuevos fondos cada 3-4 años, los gastos aumentan ya que los miembros del equipo junior a menudo necesitan aumentos salariales anuales, los costos de viaje aumentan, las tasas de seguro aumentan, etc. Y, al vender las antiguas compañías de fondos, sus ingresos disminuyen (Ver fórmula arriba).

Digamos que justo antes de que pueda reunir su próximo fondo, le queda el 20% del capital original del primer fondo restante. Ahora su presupuesto es del 20% * 2% * $ 100 mm + 100% * 2% * $ 100 mm = $ 2.4 millones al año. Y si por alguna razón hay una crisis global, no podrá recaudar su fondo posterior en el año 3/4, sino en el año 5/6, por lo que habrá más caídas en el presupuesto.

De manera prudente, usted presupuesta sus costos operativos en base a alrededor de $ 2.6 millones al comienzo del segundo fondo, sabiendo que los costos aumentarán y los ingresos disminuirán, de modo que durante todo el período desde el inicio del nuevo fondo hasta el inicio del próximo fondo que se equilibra.

Pero … el año 1 tiene $ 3.2 millones de ingresos, y $ 2.6 millones de costos, equivalen a $ 600,000 de ganancias. Su intención es dejar eso de lado durante los años 3 y 4 del fondo para cuando los costos suban y los ingresos bajen. Pero el IRS no lo ve así. No puede transferir ganancias para fines fiscales durante un período de 3-4 años (tal vez 12 meses, e incluso eso tiene desafíos asociados). Entonces, como está estructurado como una sociedad, tiene $ 600,000 de ingresos ordinarios, que en realidad no ve, ya que se mantendrán en el gatito para los próximos años, y tiene que pagar (si está en California) 40% + efectivo real contra impuestos federales y estatales. Eso se conoce como “ingreso fantasma”.

Por lo tanto, no solo es bajo para llevar a casa, como señala Jason, sino que su base imponible excede sus ingresos en efectivo debido a que el gobierno no permite que un fondo se presupuesta en un período de varios años.

Supongo que hablas de socios generales. (A los socios limitados no se les paga en ningún año dado que sus inversiones “maduran” a largo plazo)

En teoria.

Los socios generales de las empresas de capital de riesgo pagan la comisión de gestión del fondo, que suele ser alrededor del 2% del capital total “asignado” (no comprometido). Esta tarifa de gestión cubre todos los gastos operativos, incluidos los salarios de los socios generales.

Mi opinión.

Dicho esto, no hay una cantidad específica que un socio deba hacer, el socio es como un empresario, un accionista, la gran parte de su remuneración provendrá de su éxito.

Creo que tiene sentido que los socios obtengan todo lo que necesitan para cubrir sus gastos y tener una vida decente, de modo que se maximicen sus motivaciones para el éxito de las inversiones individuales. Esto se debe a que los socios generales generalmente también reciben parte de los ingresos de las salidas exitosas. Esto podría ser incluso del 20% de la diferencia entre el capital invertido total y el capital total recibido al cierre del fondo donde se han realizado todas las inversiones.

Aquí puedo hacer algunos cálculos aproximados del sobre.

Imagine un fondo de 100 millones de dólares. Dicho fondo normalmente tendría 2 socios, 1 vicepresidente, 1 asociado y 1 analista.

Partners + VP gana alrededor de 165k US $ por año en salario – Total: 500k US $
Asociado y analista que gana alrededor de 120k y 80k US $ por año en salario – Total: 200k USD $

Este gasto operativo coincide con un 1% de los gastos de gestión. En general, para los honorarios de gestión de capital de riesgo establecidos puede ser tan alto como el 2% y también cubre otros gastos operativos, como viajes y alquileres de oficinas.

Ahora, si el fondo se cierra en 7 años con un retorno de 1x sobre el fondo, las ganancias son de 300 millones de dólares (muy difícil de lograr para un nuevo fondo), aproximadamente lo que Sequoia logró entre 2009 y 2016 – Sequoia Fund, Inc.

entonces las ganancias son de 100 millones.
El 20% de eso es 20 millones y eso iría exclusivamente a los socios en este caso.

Yo diría que depende de la aceptación de cada socio si tiene niveles.

En la primera infancia, el salario nominal competitivo y luego los bonos basados ​​en el desempeño.

A medida que la empresa crece, los salarios de los socios pueden aumentar si es necesario.

“Entonces, cuando se recaude el nuevo fondo, es probable que alrededor del 60% del capital original del primer fondo se invierta en empresas …
Entonces, un presupuesto inicial es 60% * 2% * $ 100mm + 100% * 2% * $ 100mm = $ 3.2 millones al año … ”

¿Tengo razón en que debería haber (1-60%) * 2% * $ 100mm + …?