Permítanme tomar una táctica ligeramente diferente aquí en SaaS: creo que la respuesta es sí. Una ronda de semillas grande y de alta valoración puede prepararlo para una menor dilución con seguridad . La verdadera pregunta es ¿Importa / es una buena idea?
Si observa la mayoría de las empresas públicas de SaaS que han requerido grandes cantidades de capital de riesgo para la salida a bolsa, y elimina los valores atípicos (Workday, LinkedIn, SFDC, etc.) … verá que la mayoría se vende del 75-80% de la empresa en El camino a la salida a bolsa . Agregue un CEO externo en el camino (6-7%), nueva alta gerencia más tarde, y verá que la dilución del fundador se vuelve sustancial.
Pero unos pocos vendieron mucho menos, solo el 50% más o menos. Saltando una ronda.
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En un nivel, no te preocupes. Poseer una pieza más pequeña de un gran éxito es excelente, y no tiene sentido preocuparse por cosas que están fuera de su control. Construye un gran éxito, como sea que lo hagas.
Pero en un nivel más táctico, lo que he aprendido es que la mejor manera de minimizar la dilución en SaaS no es obtener $ 0.03 adicionales por acción en la ronda de la Serie X … eso es irrelevante al final … sino saltarse un Redondo. Eso disminuye dramáticamente la dilución. Jive y Cornerstone OnDemand se saltaron una ronda (aunque quizás creció más lentamente debido a eso, no estoy seguro). Splunk parece haberse saltado la mitad de una ronda. LinkedIn más o menos se saltó una ronda. Marketo, Eloqua, Succesfactors no lo hicieron.
Puede ver algunos de los números aquí con detalles bastante sólidos : El efecto pernicioso de la dilución en SaaS: los números fríos, duros y sangrientos
Algunas ideas sobre cómo saltear una ronda:
- Levante una ronda de semillas grande y decente, como lo hizo . El ejemplo en la pregunta. Esto puede permitirle saltear una Serie A tradicional y saltar a una Serie A + o algo así. ¡Básicamente ya has criado tu Serie A. Felicitaciones!
- Bootstrap hasta la Serie B o la Serie A + . No tan largo. Pero lo suficiente como para saltar una ronda.
- Vaya al flujo de efectivo Break Even-Ish o Positivo anterior . Esto es lo que hice. No estoy 100% seguro de que este sea siempre el camino a seguir (y no estoy seguro de que volvería a hacerlo), pero nos permite omitir una ronda. Alcanzamos un flujo de efectivo positivo de alrededor de $ 4 millones en ARR y solo crecimos las ganancias a partir de ahí.
- Ponte tan caliente que saltas una ronda tirando una etapa hacia adelante . Felicitaciones a RelateIQ, Badgeville y otros en SaaS que han podido lograr esto recientemente. Te calientas tanto que puedes llevar la valoración de la siguiente ronda a la actual. No es tan diferente del ejemplo de la ronda de semillas grandes, solo una etapa más tarde.
- Vender No es que siempre sea un gran admirador aquí, después de haberlo hecho yo mismo. Pero Yammer hizo esto en algún nivel, creo. Hay muchos otros ejemplos.
No creo que sea una misión crítica saltar una ronda, o incluso todo lo que es importante intentar. Las compañías de arriba que no se saltaron una ronda lo hicieron sorprendentemente bien de todos modos. La dilución al final es parte integral de la mayoría de las empresas SaaS. No te preocupes. Simplemente aumente el capital que necesita para sobrevivir. Entonces, prosperar. Y luego, Win.
Pero si de alguna manera puedes saltarte una ronda en el camino … sin cerrar demasiadas opciones en el futuro, o sacrificar demasiado para llegar allí … valdrá la pena.
