¿Cómo se calcula el valor intrínseco de una empresa?

Todos los inversores se enfrentan a la pregunta de si un scrip es demasiado caro, poco caro o tiene un precio razonable. Por lo general, no es posible que los inversores minoristas / laicos realicen cálculos matemáticos largos e intensivos utilizando varios modelos de valoración para resolver esto. Entonces, ¿qué debería hacer? La fórmula simple de Benjamin Graham para encontrar valoraciones de las existencias de crecimiento viene al rescate. Benjamin Graham menciona la fórmula en sus famosos libros Security Analysis y The Intelligent Investor.
La siguiente es la fórmula de Benjamin Graham:

Valor intrínseco = Ganancias por acción x
[(8.5 + (2 x Tasa de crecimiento anual esperada, g)]

Las ganancias por acción son las ganancias finales de doce meses. 8.5 es la base de P / E para una empresa sin crecimiento. La tasa de crecimiento anual esperada es la tasa de crecimiento estimada durante siete a diez años.
En 1974, en la edición revisada de The Intelligent Investor, Graham revisó la fórmula para

Valor intrínseco = [EPS x (8.5 + 2g) x 4.4] / Y

En esta fórmula, 4.4 es la tasa vigente en ese momento (1962) en bonos corporativos de alto grado que cotizan en la Bolsa de Nueva York. Y es el rendimiento actual de los bonos corporativos con calificación AAA.

Graham pensó que, dado que el inversor tenía la opción de poner dinero en acciones ordinarias o bonos, era apropiado tener en cuenta la tasa de interés pagada sobre un bono de alto grado, 4.4 por ciento, para determinar el valor intrínseco de una acción.

La división por el rendimiento actual de los bonos corporativos con calificación AAA (Y) normaliza la tasa de bonos del 4,4 por ciento para el entorno actual. La razón para la inclusión de Y es que Graham quería una tasa de rendimiento mínima requerida para invertir en acciones. Al probar la fórmula usted mismo, notará que las tasas de los bonos afectan la valoración. Cuanto menor es el rendimiento, mayor es el precio. Este hecho se remonta a los conceptos básicos de bonos. Si el rendimiento es bajo, el precio es alto. Si el rendimiento es alto, el precio es bajo. Graham diseñó la fórmula para replicar esta línea de pensamiento.

Dado que todos los cálculos y fórmulas de valor intrínseco se basan en el costo de oportunidad relativo a la tasa de interés libre de riesgo, la fórmula modificada ha incorporado lo mismo.

Ajustar la fórmula según los mercados indios
La fórmula requiere ajustes menores para que funcione según el mercado indio y para que coincida con la hora y el escenario actuales.

En lugar de usar 8.5 como P / E sin crecimiento, usaremos un P / E de 7 en nuestra versión de la fórmula ajustada. Esto se debe a que incluso si una empresa tiene perspectivas de crecimiento cero pero es capaz de mantener los flujos de efectivo y distribuir dividendos, su P / E generalmente es superior a 8.5.

En lugar de utilizar una sola cifra para la tasa de crecimiento, calcule el promedio de cinco a seis años de crecimiento experimentado por la empresa. Si una empresa tiene solo tres años de historial operativo, entonces tome el promedio de los tres años.

El siguiente es el multiplicador ‘2’, que es demasiado agresivo. Esto es comprensible si tomas las cosas en perspectiva. Graham nunca experimentó empresas con tasas de crecimiento del 15-25 por ciento, lo cual es común hoy en día. En lugar de ‘2’, puede reducir el multiplicador a 1.5 o 1. De todos los cálculos que hemos realizado usando la fórmula de Graham, hemos encontrado que usar 1 es completamente satisfactorio y aún así produce un valor optimista.

En lugar de multiplicar por 4.4, la tasa de interés que prevalece en los bonos de alta calificación, que es básicamente el sustituto del rendimiento libre de riesgo, utilizamos una tasa de depósito fijo a cinco años del 8.5 por ciento.

La fórmula de Graham modificada es:

Valor intrínseco = [EPS x (7 + g) x 8.5] / Y

Veamos el valor intrínseco de SBI utilizando la información mencionada anteriormente.
TTM EPS de SBI = 22.57
Tasa de crecimiento anual = 9.55 por ciento
Rendimiento actual en la calificación AAA
bonos corporativos = 8.3
Valor intrínseco del OSE = [(22.57) x (7 + 9.55) x 8.5] /
8.3 = R377.53

Margen de seguridad
La diferencia entre el valor intrínseco y el precio actual del mercado es el margen de seguridad. Cuanto mayor sea el margen de seguridad, más segura será la inversión. Warren Buffet recomienda al menos un margen de seguridad del 25 por ciento.

Palabra de precaución
Este cálculo simple y fácil de realizar no sustituye a los modelos de valoración intensivos, largos y complejos utilizados por los analistas. Esta fórmula no le dará un valor ‘verdadero’ sino un valor cercano al modelo de valoración. No lo sigas a ciegas.