El término de la industria para estas empresas es: The Walking Dead.
Las carteras de capital de riesgo y ángel están llenas de estas compañías. Ganan suficiente dinero para seguir avanzando, pero no son lo suficientemente atractivos como para ser adquiridos. Las cláusulas de canje son útiles, pero solo teóricamente útiles si la empresa no puede pedir prestado dinero para pagar a los inversores y no puede venderse de manera creíble.
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La respuesta a su pregunta es que los inversores obtienen poco o ningún dinero de vuelta en las inversiones en estas empresas que caminan. Podrían llegar a un acuerdo con los fundadores para comprar su interés por centavos de dólar.
Hay fondos que comprarán las carteras finales de los fondos de riesgo / compra. Estoy involucrado con uno. Estos fondos asignarán poco o ningún valor a la parte de la cartera que se muere y se centrarán en las pocas compañías que parecen tener cierto valor y basan su oferta de cartera en esto. Mi fondo compró / reestructuró una cartera el año pasado con más de una docena de inversiones, pero solo valoramos cinco y solo nos centramos realmente en dos factores de valor en los que se basó nuestra oferta. Tomamos el resto de la cartera para que el GP del fondo pudiera cerrarla.