No soy abogado, pero responderé esto a mi leal saber y entenderé con una interpretación literal del texto.
La versión TL; DR de esta respuesta es: no llamaría a esto una nota con un descuento del 20% y un límite de $ 2M. Yo lo llamaría un préstamo convertible con un descuento del 20% y un límite de $ 1.6M .
Justificación: En mi experiencia, cuando los inversores emiten préstamos convertibles, es común que los tenedores de notas conviertan a un precio por acción que se especifica mediante un descuento o un límite, pero no ambos. FundersClub está de acuerdo:
- ¿Es seguro unirse a una startup que acaba de recibir su novena ronda de financiación a través de financiación de deuda por un total de hasta $ 95 millones?
- ¿Cuántos días se tarda en subir una Serie A "caliente"?
- ¿Es posible recaudar dinero sin un producto pero con cartas de intención? (Ver los detalles).
- Cómo ganar mucho dinero con los terratenientes que tienen una compensación por desplazamiento de aproximadamente 2 millones de rupias cada uno en una aldea de alrededor de 500 personas, la mayoría de las cuales son extremadamente analfabetas y borrachas
- ¿Cuáles son los pasos para crear una corporación en su país sin ser ciudadano o residente de ese país?
P: ¿Qué sucede si la nota convertible tiene tanto un descuento como un límite?
R: Para las notas que incluyen tanto un descuento como un límite, las notas generalmente especificarán que el precio de conversión será el más bajo del precio por acción determinado por el descuento al siguiente precio redondo calificado calificado por acción O el precio por acción determinado dividiendo el límite por la próxima valuación de pre-dinero redonda con precio calificado. La menor de significa que el inversor recibe la mejor de las dos posibilidades (un precio de conversión más bajo por acción significa que la nota se convierte en más acciones en la Serie A).
Es relativamente inusual aplicar un descuento de tal manera que afecte el precio por acción cuando el límite tenga efecto.
Déjame explicarte a modo de ejemplo. Supongamos que tiene 1,000,000 de acciones en su empresa. A continuación se muestra el precio por acción que pagarán los inversores en Equity Financing, en comparación con el precio por acción al que la obligación de los tenedores de bonos se convertirá en capital.
Un límite de $ 2M sugeriría que tendría derecho a un precio por acción de al menos $ 2 / acción; sin embargo, debido a la redacción de la hoja de términos, el precio máximo por acción que pagaría el titular del préstamo es en realidad el 80% de eso ($ 1.60). Este es un uso relativamente inusual de la tapa.
La redacción más común a la que estoy acostumbrado diría:
El Precio de Conversión será un monto igual al menor del (i) ochenta por ciento (80%) del precio por unidad igual al precio por unidad de los Valores de Renta Variable vendidos a los inversores en el Financiamiento de Capital, y (ii) a precio por unidad igual al cociente obtenido al dividir (x) $ 2,000,000 por (y) el número de valores de renta variable de la Compañía en circulación y reservados para su emisión inmediatamente antes del Financiamiento de Capital (sobre una base convertida y totalmente diluida).
En este caso, el precio por acción en realidad estaría limitado a $ 2 / acción, lo que significa que el descuento continuaría aplicándose incluso si la valoración previa al dinero está ligeramente por encima del límite.
Entonces, nuevamente, diría que el límite de esta nota es efectivamente $ 1.6M, no $ 2M .
Recomiendo este artículo en TechCrunch para una explicación más detallada de la mecánica de un préstamo convertible.