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Cuando comiences tus primeras ocho compañías, lo harás mal. Habrá una docena de cosas que desearía saber que desconoce. Planear salidas es una de ellas.
Sus objetivos para su empresa y su salida van a afectar muchas de las decisiones que está tomando y debe tomar estas decisiones más temprano que tarde. ¿Por qué digo eso?
Aquí hay un gráfico del tiempo de financiación de capital riesgo para salir
Si toma VC, su empresa tiene un compromiso de 12 años antes de una salida. Debe sentarse con su equipo fundador y asegurarse de que todos estén alineados. ¿Estás construyendo una empresa en la que trabajarás en 20 años o estás tratando de construir una empresa y cambiarla por un par de millones en 4 años?
Encontrará que diferentes miembros de su empresa tienen diferentes horizontes de tiempo y objetivos.
También puede encontrar que al tomar la ruta VC, aumenta su tiempo de salida y riesgo, pero no aumenta su tasa de retorno. Una pequeña salida de 30 millones de dólares en 4 años suele ser mejor que una salida de 12 años en 120 millones con 3 rondas de VC y dilución.
También debe preguntar “¿Puedo salir a 1-2x después de tomar VC” y eso debería influir en su elección de tomar VC? Si toma VC, el VC tiene 3 formas separadas de bloquear un evento de M&A. Puede que le guste la salida en esa valoración y puede querer hacer las fusiones y adquisiciones y seguir adelante, pero no puede; sus inversores no aprobarán el acuerdo por debajo del retorno 3x.
También puede encontrarse con una oferta de fusiones y adquisiciones y parece ser la última oportunidad antes de que se quede sin dinero y es un buen negocio para usted, pero el VC lo veta y luego pone una baja en la compañía y elimina su capital .
Por lo tanto, debe preguntar “¿Qué sucede con mis acciones si hay una recesión o un evento imprevisto y la compañía toma una baja? ¿Cuál es la probabilidad de que eso suceda en mi mercado?” Si su mercado es software y tiene un margen del 100%, probablemente pueda reducir la rentabilidad. Sin embargo, si usted es una empresa manufacturera con inventario y deuda para financiar la compra de maquinaria / inventario y sus márgenes son del 8%, una recesión podría afectar sus ventas lo suficiente como para provocarle una crisis de efectivo.
La realidad es que sus elecciones sobre el financiamiento de su empresa afectan sus opciones estratégicas. Vender por 10-30 millones es fácil, hay cientos de compradores. Vender por 120 millones es más difícil, habrá menos posibles adquisiciones y la compañía adquirente necesitará obtener la aprobación de la junta para la adquisición. Entre 30 millones y 300 millones de valoración es tierra de nadie. Eres demasiado grande para un M&A fácil pero demasiado pequeño para hacerlo público.
Es aún peor ser una empresa de tecnología con una valoración de 300 millones (muchos usuarios) y sin ingresos (Slide, Digg, Ning, acortadores de enlaces, etc.). No puede realizar una OPV porque no tiene ingresos, pero su valoración es demasiado alta para que nadie, excepto Microsoft, Yahoo o Google, pueda comprarlo. Tu única opción es tomar más y más VC y esperar que alguien grande decida comprarte algún día. Para estas compañías, una salida tipo “Flickr” de 30 millones de dólares desde el principio puede ser mejor para los fundadores y los empleados que crecer extremadamente grande sin ningún camino hacia los ingresos (Cuadrangular).
Desea tomar la decisión de si “irá por el oro” y construirá la empresa para OPI o cambiará la empresa antes de tiempo. Debe tomar esta decisión cuando inicie la empresa, porque encontrará que los diferentes miembros del equipo directivo tendrán ideas completamente diferentes sobre el período de tiempo y los objetivos de la empresa.
” La decisión de aceptar la inversión de capital riesgo aumenta el tiempo de salida en aproximadamente 12 años, no el tiempo medio de 7 años”.
“ Cuando se agregó la inversión de capital riesgo, el tiempo de salida aumentó a alrededor de dieciséis años después de que los empresarios comenzaron y doce años después de que los ángeles invirtieron”.
Debe mirar los datos y determinar cuáles son los objetivos para su empresa y tomar decisiones a la luz de esos objetivos. Esto requiere tener una idea temprana de su estrategia de salida.
Hay varias cosas que puede hacer para estructurar su empresa de modo que sea más deseable como objetivo para las fusiones y adquisiciones, y esas son cosas que debe hacer desde el primer día. Están cubiertos bastante bien en ese libro http://amzn.to/bLyS75
Una cosa a tener en cuenta es que si usted es una compañía pequeña, las compañías que están interesadas en adquirirlo no lo encontrarán mágicamente (hay compañías reales fuera de Silicon Valley que pueden estar interesadas en su IP, pero no lo conocen existe). Tendrá que hacer un trabajo para ser adquirido y encontrar las empresas con productos complementarios. Adquirir no es necesario un proceso pasivo y hay acciones que puede tomar para aumentar la conveniencia de su empresa como objetivo de M&A y anunciar su empresa a una gama más amplia de compradores potenciales.
Solicitar ofertas de M&A también es necesario para establecer un proceso competitivo de M&A. También aprenderá que (como la recaudación de fondos) las ofertas de M&A son un trabajo de tiempo completo. Si deja que el CEO administre el proceso de M&A, la compañía puede sufrir. Debe tener a alguien que pueda manejar el proceso de M&A a tiempo completo sin afectar el desempeño de la empresa durante el proceso.