Técnicamente, una “ronda de financiación” simplemente significa una empresa que acepta una o más inversiones de uno o más inversores en términos similares dentro de un cierto período de tiempo. Como tal, esto podría abarcar muchas cosas diferentes, como:
- Tus padres te prestan dinero para cubrir tus gastos mientras codificas tu producto
- 25 inversores ángeles individuales financiando una startup con una nota convertible
- Dos grupos de ángeles invirtiendo dinero en la compra de acciones preferentes de Seed Series
- un fondo de capital de riesgo único que pone el monto total como inversión preferente convertible de la Serie A
En todos los casos, el único requisito fundamental es que la empresa y el inversor acuerden cuánto se invierte y en qué condiciones. Estos elementos se incluyen en lo que se conoce como una hoja de términos . Cuáles son los términos y la forma en que una empresa y el (los) inversionista (s) llegan a esa hoja de términos, pueden diferir ampliamente.
El simple hecho del mercado es que hay muchos, muchos más empresarios que buscan capital que inversores que buscan financiarlos. De hecho, las probabilidades son 40: 1 en contra de obtener dinero de los ángeles y 400: 1 en contra de una empresa que recibe una inversión de un fondo de capital de riesgo. Esto significa que es un “mercado de compradores”, y es infinitamente más común que un inversor se niegue a hacer una oferta de inversión de lo que es que una empresa se niegue a aceptar una oferta de inversión.
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En un mundo absolutamente ideal, un emprendedor inicia una startup, consigue tracción en el mercado y se da cuenta, un inversor inteligente llama a la empresa y dice “Oye, creo que estás haciendo grandes cosas, me gustaría invertir un millón dólares a cambio del 10% de sus acciones comunes “, el empresario acepta, los abogados redactan rápidamente los documentos, el inversor envía un cheque y el trato está hecho.
Decir que esto es extremadamente raro sería exagerar enormemente la probabilidad de que ocurra.
Entonces, ¿qué suele pasar? Una empresa comienza y obtiene algo de tracción [en estos días es difícil o casi imposible obtener financiación sin tener una empresa operadora y un producto que esté casi terminado], y luego comienza a hablar con tantos inversores como sea posible, idealmente ser presentado a ellos por conocidos mutuos. Esto se conoce como “comenzar una ronda”.
Con suerte, al menos uno de los inversores hará una oferta de financiación presentando una hoja de términos. Si ofrecen la cantidad total que la empresa cree que necesita, y los términos que ofrecen son aceptables para la empresa (tal vez después de algunas negociaciones), se firma el papeleo, se transfiere el dinero y se cierra la ronda.
Sin embargo, si el inversor está dispuesto a aportar parte, pero no todo, del dinero necesario, y ambas partes acuerdan la hoja de términos, la compañía tiene una “ronda en progreso”, con un “inversor líder”. En ese momento, la compañía (asistida en algunos casos por el inversionista principal) se dirige a otros inversores con la hoja de términos del plomo para tratar de “completar” la ronda y obtener el monto total. Se invitará a otros inversores a poner dinero en los mismos términos que el inversor principal (y, por lo tanto, como parte de la misma ronda).
En algunos casos, la hoja de términos estipulará que la ronda se cerrará (es decir, dejar de aceptar nuevas inversiones y hacer que los inversores transfieran su dinero) en una fecha determinada, independientemente de si se unen otros inversores. Sin embargo, por lo general, la hoja de términos proporcionará un monto mínimo que se recaudará antes de que cualquier persona, incluido el inversionista principal, transfiera el dinero, y puede proporcionar un monto máximo, más allá del cual no se permitirá la participación de inversores adicionales. En cualquier caso, Dado que los términos de la ronda ya han sido negociados y acordados por la compañía y el inversionista principal, la decisión para todos los siguientes inversionistas es una opción mucho más simple, ‘tómalo o déjalo’ basado en la hoja de términos firmada (y por lo tanto mucho más fácil de conseguir)
El desafío es que conseguir ese inversionista principal es lo más difícil en el mundo de las startups, porque significa que alguien debe dar el primer paso, similar a sacar el primer pepinillo de un frasco de pepinillos apretado. Un buen inversor principal probablemente tendrá las siguientes características:
- “Dinero inteligente”, lo que significa que conocen el negocio de inicio y el dominio particular de la empresa, y pueden ser útiles de muchas maneras en el futuro.
- Un fuerte compromiso con la empresa, por lo que dedicarán tiempo y esfuerzo a la empresa durante y después de la ronda de recaudación de fondos.
- Una cantidad significativa de dinero que están dispuestos a invertir ellos mismos (generalmente al menos 25% -50% del aumento objetivo).
- Bolsillos profundos (es decir, mucho más efectivo reservado para seguir en rondas)
- Una red de otros inversores a quienes pueden presentar la empresa.
- Buena química personal con el emprendedor
Sin embargo, debido a que es muy difícil conseguir ese inversor principal, las empresas a menudo estarán lo suficientemente desesperadas como para intentar atajos. Una de ellas es elaborar una hoja de términos ellos mismos, estableciendo una valoración, términos y monto objetivo. Luego, tratan de funcionar como su propio ‘inversor principal’ presentando ‘su’ hoja de términos a posibles inversores, llegando rápidamente a la fácil decisión de “tómalo o déjalo” y omiten por completo la decisión realmente difícil de “intensificar y liderar”.
El problema es que esto rara vez funciona, porque está casi 100% garantizado de que un emprendedor ‘negociando’ esa hoja de términos propuesta por él mismo simplemente no terminará con el mismo tipo de hoja de términos que una lista inteligente y dura , el inversor principal habría negociado. Y debido a que (a) la ‘hoja de pseudo término’ será menos amigable para los inversores que una real, y porque (b) no habrá un inversor inteligente, comprometido, bien en red y bien en red que brinde validación, soporte y un buena parte de los fondos para la ronda, la opción fácil resultante de “tómalo o déjalo” invariablemente se convierte en un “déjalo” aún más fácil.
Entonces, la respuesta TL; DR a las preguntas originales son:
- ¿Qué implica realmente para comenzar o cerrar una ronda de financiación? Una hoja de términos.
- ¿Debería haber personas interesadas en invertir primero antes de comenzar una ronda? No antes de comenzar a preguntar, pero sí, antes de que se presente una hoja de términos (por parte del inversor).
- ¿Se debe establecer un objetivo antes de comenzar una ronda? Por lo general, sí, porque necesita saber lo que está buscando, aunque el objetivo se puede negociar.
- Si es así, ¿tiene que cumplirse antes de cerrar una ronda? Depende de la hoja de términos, pero generalmente sí, al menos se debe alcanzar un mínimo acordado.