En mi libro, Hello, Startup, tengo un manual sobre equidad que explica los conceptos básicos de cómo funciona todo. Aquí hay algunos extractos:
Primer de equidad
Imagina que dos amigos comienzan una empresa. Cada uno quiere ser dueño del 50% de la compañía, pero ¿cómo hacen un seguimiento de eso? Lo que necesitan es algún tipo de mecanismo conveniente que les permita rastrear la propiedad de la empresa y cómo cambia con el tiempo a medida que venden partes de la empresa a inversores o empleados. Para las empresas modernas, ese mecanismo son las acciones, donde cada acción representa la propiedad de una pequeña fracción de la compañía. En el pasado, las compañías imprimían la información sobre acciones en papel, llamada certificados de acciones, pero en estos días, la mayoría de la información sobre acciones se mantiene digitalmente.
- ¿Cuánto se paga cuando recibe financiación de los inversores?
- Puedo comprar una pequeña empresa de consultoría y retener al fundador por algunos años. ¿Cómo debo determinar el valor de la empresa y qué pagarle al fundador?
- Desarrollé un producto accesorio relacionado con teléfonos inteligentes e inteligentes. ¿Cómo encuentro un inversor para producir y comercializar productos?
- ¿Cuál es la diferencia entre una ronda descendente y una ronda Serie B-plus o Serie C-plus?
- ¿Cuáles son algunas de las razones principales por las que las compañías tecnológicas no han tendido a ofrecer IPO en los últimos años?
Por ejemplo, los dos fundadores pueden decidir que la propiedad de la compañía estará representada por 10 millones de acciones, y cada fundador obtendrá 5 millones de acciones. El número de acciones es completamente arbitrario y los fundadores podrían haber decidido fácilmente representar a la compañía con 1000 acciones o 1 billón de acciones. Sin embargo, debe conocer el número total de acciones (generalmente se le lee como acciones en circulación ) para saber qué porcentaje de la compañía posee: en nuestro ejemplo, cada fundador posee 5 millones de acciones de 10 millones de acciones en circulación, o el 50% de las acciones empresa.
¿Cómo obtienen stock los empleados?
Ahora imagine que los dos fundadores quieren comenzar a contratar. Uno de los incentivos que pueden ofrecer a los empleados es poseer una parte de la empresa. Esto generalmente se realiza mediante la emisión de nuevas acciones para dar como compensación. Por ejemplo, los fundadores pueden crear un grupo de 1 millón de acciones que reservan para la contratación. Crean estas acciones de la nada (¡como imprimir dinero!), Pero tenga en cuenta que ahora hay 11 millones de acciones en circulación, y como cada fundador todavía tiene 5 millones de acciones, ahora poseen el 45% de la compañía en lugar del 50%. Esta reducción en la propiedad se conoce como dilución .
Los accionistas existentes se diluyen cada vez que la empresa emite nuevas acciones para contratar o entregar a los inversores. Esto puede parecer un mal negocio para el
fundadores, pero la apuesta es que contratar nuevas personas o asumir más inversiones hará que la empresa sea más valiosa y más que compensar la dilución. Por ejemplo, supongamos que la compañía fue valorada en $ 500,000 antes de que los cofundadores comiencen a contratar, por lo que cada cofundador posee $ 250,000. Después de emitir 1 millón de acciones para contratar, pueden contratar a 5 empleados, que ayudan a aumentar el valor de la empresa hasta $ 1 millón. Debido a la dilución, cada cofundador ahora posee un porcentaje menor de la compañía (45% en lugar de 50%), pero el porcentaje menor realmente vale mucho más ($ 450,000 en lugar de $ 250,000). En otras palabras, como accionista, está bien tener una porción más pequeña de la tarta, siempre que la tarta entera se agrande.
[…]
¿Qué es el otorgamiento?
Por lo general, no obtiene todas las acciones por adelantado, sino que se distribuyen a usted durante un período de tiempo. Esto se conoce como “adquisición de derechos” y un programa de adquisición de derechos típico dura 4 años: obtiene el 25% de las acciones después del primer año y luego el 75% restante se distribuye de manera uniforme durante los siguientes 36 meses. La idea es utilizar el capital como un incentivo para mantenerlo en la empresa por más tiempo, para que no pueda renunciar en su segundo día y retirarse con 100,000 acciones. Por lo general, todos los miembros de la empresa, incluidos los cofundadores, están sujetos a un cronograma de adjudicación.
¿Qué son las opciones sobre acciones?
Incluso cuando cedes, la compañía no solo te entrega las acciones. Por lo general, lo que realmente está otorgando son opciones sobre acciones, que son el derecho a comprar (también conocido como “ejercicio”) las acciones a un precio fijo llamado “strike”
precio “. El precio de ejercicio representa el valor justo de mercado (FMV) de la acción
en el momento en que recibiste tu oferta. ¿De dónde viene el FMV? Por lo general, lo determina la Junta Directiva en función de un proceso conocido como la valoración 409A.
Por ejemplo, si el 409A valorara a la compañía en $ 1.1 millones, el precio de ejercicio sería de $ 1,100,000 / 11,000,000 acciones = $ 0.10 por acción. Después de trabajar en la empresa durante 4 años, habrá adquirido todas sus opciones sobre acciones, pero no podrá hacer nada con ellas hasta que las ejercite . Para ejercer todas sus opciones sobre acciones, tendría que pagar 100,000 * $ 0.10 = $ 10,000. Solo después de ejercer sus acciones podrá venderlas. Su objetivo, por supuesto, es venderlos por mucho más de lo que pagó.
¿Cómo vendes tu stock?
Inicialmente, las acciones no valen nada, ya que no puede venderlas a nadie (no son “líquidas”). Hay 2 tipos de “eventos de liquidez” (AKA “salidas”) por los cuales la acción se vuelve valiosa:
- IPO : una “Oferta pública inicial” es cuando la empresa vende sus acciones al público. Las OPI ayudan a las empresas a recaudar dinero y permiten a los accionistas (cofundadores, empleados e inversores) vender sus acciones al mercado.
- Adquisición : cuando se adquiere una empresa, otra empresa compra las acciones de los accionistas de su empresa (es decir, los cofundadores, empleados e inversores) en efectivo, sus propias acciones o una combinación de ambos.
Por ejemplo, digamos que después de 4 años, ejerció sus acciones por $ 10,000 (100,000 * $ 0.10). Si su empresa tuviera una OPV y el precio de las acciones fuera de $ 10 / acción, podría vender sus acciones por 100,000 * $ 10 = $ 1
millón. Del mismo modo, si su empresa fue adquirida, la adquirente puede aceptar
pagar $ 5 / acción por sus acciones, en cuyo caso obtendría 100,000 * $ 5 =
$ 500,000.
Más información
Consulte Hola, Inicio para obtener más información, incluido cómo estimar el valor de sus opciones sobre acciones y algunas de las consideraciones con los impuestos. Además, consulte Recursos de inicio: Equidad y acciones para ver las tablas que muestran la cantidad de capital que debe obtener el empleado promedio de inicio, dependiendo de cuándo se unan a la empresa y su función.