Nadie nació sabiendo todo, tienes que aprender en algún momento y de alguna manera. Cómo ganar dinero en una startup es uno de esos puntos. Aunque suena fácil, ¿verdad? Tu inicio, obtienes un poco de dinero en efectivo y luego vendes por una gran cantidad de cambio y comienzas a conducir un Tesla. Solo que es un poco más complicado que eso.
Empiezas a ser dueño de toda tu empresa, y si arrancas y no le das ninguna parte al personal, continuarás siendo dueño de todo. Pero eso no es normal para la mayoría de las nuevas empresas tecnológicas en estos días, ya que, en el camino, otras personas obtienen un corte de su empresa y se vuelven positivas cuando esperas salir. Otros que reciben un corte se llaman dilución, y es en lo que vamos a entrar en detalle. Solo que no vamos a hacer la versión básica, aprenderemos sobre el impacto de los ESOP (Plan de propiedad de acciones de los empleados) en esta ‘dilución’ también. De esta manera, también puede comprender cómo se enriquece su personal.
Hay un video para que vea que explica todo esto en detalle, así como un modelo de plantilla de Excel para descargar.
Mira el video en lugar de leer
Introducción a la dilución de inicio
La dilución sucede como sucede la mierda. Si recauda dinero, contrata personal, participa en fusiones y adquisiciones, otorga acciones a abogados cuando estaba en quiebra, se diluirá.
¿Qué significa dilución?
Significa que su participación en la propiedad relativa en su inicio es menor que antes, ya que le ha otorgado cierta propiedad a otra persona. Entonces, si vendiste por $ 100 millones, no obtienes todos los $ 100 millones, ya que otros quieren su parte ya que poseen una acción. Cada vez que tiene un evento dilutivo, todos los que estaban en su mesa de gorra antes se diluyen por igual a menos que tengan derechos especiales y algo malo sucede típicamente (como una ronda hacia abajo donde hay anti-dilución de trinquete completo).
Cuanto antes alguien se une o invierte en una empresa, más se diluyen, ya que sufren dilución en cada evento. Esto significa que usted, los fundadores de una empresa y los primeros propietarios, van a tomar la mayor dilución.
Piensa en la dilución y la propiedad como un pastel
Tienes un buen pastel de carne. Es tuyo al 100%. Pero para venderlo, debes esperar cinco años y durante ese tiempo, para sobrevivir, tienes que darle una porción a los demás. No puedes agrandar el pastel. Es fijo y crujiente, ¿verdad? Su propiedad en una empresa es la misma.
Cada vez que un inversor invierte (por dinero en efectivo), un asesor se une (por el puesto en el directorio) o se contrata personal, todos obtienen una porción. Todas las rebanadas, incluida la suya, suman 100%, siempre.
La mejor manera de pensar en la propiedad es en acciones y no solo en un porcentaje de alto nivel. Si comienza con 100 acciones y regala el 10%, entonces la propiedad total aún debe ser el ‘pastel de carne’ y agregar al 100%. Ese 10% ahora se agrega como nuevo relleno al pastel para hacerlo más grande. Algo tiene que ceder, y eso significa que usted, el fundador, necesita “diluirse”. Esto sucede al aumentar el número de acciones.
Si posee 100 acciones, su propiedad se calcula como 100/100 (la suya / total). Si regala un 10%, eso aumenta su número de acciones en alrededor de 11 acciones. Entonces su apuesta es ahora 100/111, que es 90%
Entonces, ahora vemos que dar acciones a las personas no es gratis, comprenda que los ESOP tampoco lo son. Vamos a trabajar a través de un ejemplo paso a paso ahora con números en detalle.
Ejemplo paso a paso de cómo funciona la dilución con inversión y ESOP
Introducción al ejemplo de ESOP
Para comprender cómo las rondas de inversión y los ESOP afectan su propiedad, creemos un escenario en el que usted:
- comenzar con el 100% de propiedad,
- luego contratar personal,
- levantar una semilla redonda
- serie a y finalmente
- serie b, y
- crea dos grupos de esop que están dirigidos al 10% después de cada aumento.
En cada etapa, puede ver cómo su propiedad disminuye progresivamente del 100% al 41%.
Primeras contrataciones
Comienza. Usted inicia y posee el 100% en común, acciones fundadoras. Todo el pastel.
A continuación, debe agregar algunos ingenieros excelentes a su equipo para que el producto / mercado sea apto para estar en condiciones de realizar su ronda de semillas. Por lo general, le dará del 5 al 10% de su empresa a este personal temprano y atento. Esto se puede hacer en opciones, pero a menudo puede usar “acciones de fundadores”.
Usaremos 10% para la dilución.
El resultado: es dueño del 90% de la empresa y sus nuevos ingenieros poseen el 10%.
Rondas de semillas
Genial, el personal pateó traseros y obtuviste tracción, es hora de ir a recoger semillas . Te das 6 meses para completar la ronda, pero solo te toma 4 meses. Usted encuentra y se conforma con un buen fondo de etapa semilla.
Usted sabe que estos inversores de etapa inicial requieren del 10 al 25% de su inicio para que su modelo de negocio funcione. Afortunadamente, te aman, y con una negociación inteligente, invierten para 10% de capital.
El resultado: usted posee el 81% de la compañía, sus ingenieros tienen el 9% y los inversores tienen el 10%.
¿Cómo funcionan las matemáticas? Bueno, multiplicas la tenencia que tenías antes por la posición de propiedad de los inversores. Entonces, 90% por 90% es 81%, y para el personal 90% por su 10%, lo que resulta en 9%. Simple, verdad?
Para tomar el curso de Udemy sobre cómo estructurar los ESOP, dirígete aquí.
Serie A
Fabuloso La semilla te ayudó a escalar y ahora es el momento de poner algo de combustible en el fuego. Es hora de la legendaria Serie A. Las cosas están mejorando y has superado las probabilidades de llegar aquí. Tuviste 18 meses de pista con tu semilla y planeaste después de 12 meses comenzar a subir para obtener un año completo de ejecución y 6 meses para completar la siguiente ronda.
Sus inversores semilla le presentan a Blue Shirt Capital que hace series-a y más allá. Les caes bien. Blue Shirt negocia el 20% de tu empresa y exige un 20% de ESOP después del aumento. Usted les muestra su plan de contratación y los negocia. Ahora requieren un ESOP más pequeño del 10%.
El valor del ESOP se toma de la “valoración previa al dinero”, lo que significa que la dilución del conjunto de opciones se toma antes de la inversión de capital riesgo y su valoración efectiva previa al dinero es menor de lo que pensaba, pero bueno, necesita el efectivo. Antes de ver la serie, una matemática, veamos qué debe suceder con el primer ESOP que tendrá que hacer.
ESOP # 1
Los inversores quieren una serie de publicaciones del grupo del 10%: a. ¡Pero no está diluido al 10%, está diluido al 12.5%! Wtf? ¿Por qué? Cuando se configura el grupo de opciones del 10%, todos se diluyen un 12,5% porque el grupo de opciones tiene que ser del 10% después de la inversión, por lo que es un 12,5% antes de la inversión.
Entonces, ¿cómo funcionan las matemáticas? La dilución en la serie a es del 20% y la esop es del 10%. Entonces divide el 20% entre 1 menos el esop que necesita. Eso redondea el monto al monto pre inversión del 12.5%.
Ese 12.5% luego se diluye proporcionalmente contra todos los accionistas y el 12.5% se agrega a la línea esop. Todo suma hasta el 100%.
El resultado: antes del aumento, pero después del esop, los fundadores ahora poseen el 70.9% (81% por 87.5%, que es 1 menos el 12.5%), los ingenieros poseen el 7.9% y la semilla el 8.8%.
Matemáticas de la serie a
Cuando se cierra la inversión de la serie a, todos se diluyen un 20%, excepto Blue Shirt, que ahora están en su límite.
El resultado: los fundadores ahora poseen el 56.7% (70.9% multiplicado por el 80%, que es uno menos el 20%), los ingenieros poseen el 6.3%, los inversores semilla poseen el 7%, la camisa azul posee el 20% y hay un ESOP posterior al aumento de 10 % Todo esto suma hasta el 100% nuevamente
Serie-b
Whoop whoop! Llegaste a la tierra prometida de la serie-b, ¡claramente estás haciendo algo bien! Blue Shirt te presenta a Khaki Co, que decide hacer todo el trato por un 25% y necesita que completes el grupo de ESOP para mantenerlo en un 10%.
Ahora las matemáticas son un poco más funky aquí en la forma de calcular el ESOP y la dilución, de lo contrario, todo es la misma matemática que antes.
Tenga en cuenta que este modelo supone que no emite acciones al personal para que sea más fácil de seguir. En el mundo real, su ESOP no emitido será mucho más pequeño, por lo que su dilución para completar el ESOP será mayor. ¿Entender?
Matemáticas ESOP
Comencemos con cómo se calcula la dilución. El objetivo es tener un 10% de inversión posterior. Pero esta vez ya te queda ESOP. Ese monto de la inversión también es del 10%, pero necesita diluirse. Así que echemos un vistazo a la fórmula:
- Usted obtiene el 10% de ESOP que necesita después del aumento al dividirlo entre 1 menos el 25% de la participación del inversor.
- Luego deduce el ESOP que ya tiene, que es del 10%.
- Ahora, dado que la recarga de ESOP lo diluirá antes de la inversión, también aumentará la cantidad en un 10%. Entonces la dilución no es 3.33% sino 3.67%
Todos los accionistas se diluyen en 3.67%. Puede ver que el primer ESOP original ahora es 9.6%. He agregado una línea para ESOP número dos que divide la cantidad de recarga. Eso es 3.7%. Si observa la línea de ESOP total, puede ver que el pre-aumento total de ESOP es igual a 13.3%.
Matemáticas de la serie b
Veamos ahora las matemáticas de la serie b. Todas las matemáticas son las mismas que hemos hecho antes. Simplemente diluyes a todos en un 25%. Si observa la línea total de ESOP, puede ver que suma hasta un 10%.
El resultado: ¿Cuál es el resultado final de todo el financiamiento y los ESOP? Eres dueño del 41%. Ustedes ingenieros que comenzaron con el 10% ahora poseen el 4.6%, pero pertenecen a una empresa más valiosa. Sus inversores semilla han bajado al 5.1%. La serie A chaps que comenzó con 20% ahora tiene 14.5%. Los capítulos de la serie B no se han diluido, por lo que aún poseen un 25%. Finalmente, en total, el ESOP es el 10% de su inicio.
Conclusión
¡Felicidades, has superado la dilución y las matemáticas de ESOP! Es mucho para asimilar, pero revise el modelo celda por celda y podrá resolverlo. Sí, es aburrido pero necesitas aprender.
La conclusión clave para usted aquí debe ser el efecto de la dilución de la recaudación de dinero: no es gratis y, en segundo lugar, crear los ESOP antes de la financiación le cuesta a usted, a sus inversores existentes, pero no a los nuevos inversores. Es por eso que los nuevos inversores quieren que hagas grandes grupos de ESOP, más grandes de lo que necesitarás
Puedes descargar el modelo aquí:
¿Cómo funciona la dilución de inicio para los fundadores con los ESOP y la inversión? – Alexander Jarvis
