Como antiguo consultor de estrategia convertido en inversor, inicialmente me entusiasmó el uso de la economía industrial, los marcos de estrategia y la teoría de juegos para invertir. Hay un poco de investigación académica, así como evidencia del mundo real, que respalda la opinión de que los modelos de negocios y la estructura de la industria son importantes en la inversión.
Yo diría que los marcos típicos de la escuela b (las 5 fuerzas de Porter, el análisis de Dupont, etc.) son de un nivel demasiado alto y genéricos para ser realmente prácticos. Si alguna vez trabajaron para inversiones de capital público o privado, cualquier beneficio se ha cambiado.
Para obtener un rendimiento alfa o superior real, debe tener una comprensión mucho más profunda de la microeconomía de la industria y cómo la estructura de la industria y la estrategia de mercado de productos de la compañía interactúa con su estructura de capital y cómo se valora todo eso en los mercados públicos.
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Muchos inversores bien considerados (Pershing Square, Greenlight, Viking, etc.) tienen personas que se especializan en industrias específicas y pasan meses / años estudiando la industria antes de tomar una posición. Conocen detalles sobre los costos marginales y promedio, las estrategias de fijación de precios de productos y el despliegue de capital de todos los competidores, así como el apalancamiento de proveedores y clientes. Entonces saben si el mercado está valorando adecuadamente estas cosas. Donde hay anomolias significativas, también saben qué catalizadores harán que los mercados corrijan.
Para responder a su pregunta con mayor precisión, Greenwald, Greenblatt y Morningstar han escrito libros sobre pensar en los impulsores de la ventaja competitiva que se traducen en un ROCE alto, lo que a veces se traduce en altos rendimientos de capital. Pero es 50 veces más complicado que usar los propios frameworks de alto nivel.