No, porque la “trampa de liquidez” es una barrera mental autoimpuesta, no una condición económica real.
Se supone que una trampa de liquidez es “una situación en la que las inyecciones de efectivo en el sistema bancario privado por parte de un banco central no disminuyen las tasas de interés y, por lo tanto, hacen que la política monetaria sea ineficaz”. Sin embargo, este es un modelo falso del mecanismo de transmisión de la política monetaria .
Sí, las tasas de interés pueden llegar al límite inferior cero (como lo han hecho en la última década), y puede ser inviable bajar aún más las tasas de interés en un intento de proporcionar un estímulo monetario adicional. Y muchas personas parecen (falsamente) creer que esto necesariamente debe hacer que la política monetaria sea “ineficaz”, probablemente porque tienen algún modelo (falso) de que el estímulo monetario funciona al tener tasas de interés más bajas para alentar los préstamos e inversiones bancarias.
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Pero, de hecho, los objetivos de tasas de interés del banco central son simplemente un mecanismo de comunicación (y uno particularmente mal elegido, ya que sufren el problema de límite inferior cero). La realidad es que el mecanismo primario de transmisión de la política monetaria son las expectativas sobre el camino futuro de la política monetaria. (Por ejemplo, consulte E (NGDP), la orientación de nivel de ruta para las personas de las estepas concretas). El mecanismo concreto inmediato es el efecto de la patata caliente, causado por los cambios en el tamaño de la oferta monetaria en moneda fiduciaria (base monetaria) por parte del banco central.
Todo esto sería mucho más claro si los bancos centrales adoptaran un marco monetario para la comunicación que dejara en claro que las tasas de interés no son una parte crítica de la política monetaria. Por ejemplo, un banco central que sigue una política como NGDPLT (objetivo de ingresos nominales), que utiliza los cambios en la base monetaria como sus acciones concretas, nunca encontraría ninguna “trampa de liquidez”.
El tamaño de la base monetaria no sufre ningún límite inferior cero, y no se requieren cambios en las tasas de interés para el estímulo monetario, por lo tanto, la “trampa de liquidez” no es una condición económica real. Y, por lo tanto, DSGE no es un buen modelo de economía de trampa de liquidez, ya que el mundo real no sufre realmente trampas de liquidez económica. (El mundo real, por supuesto, sufre de una mala política monetaria, y de hecho los bancos centrales parecen ofrecer una política monetaria mucho peor cuando las tasas de interés están cerca de cero. Pero este es un problema de los tomadores de decisiones humanos, no un problema de economía).