Hay muchos problemas en competencia aquí.
Posponer sus obligaciones fiscales.
Ofreciendo a sus inversores y banqueros lo que quieren escuchar.
Manejar un negocio de tal manera que le permita seguir reinvirtiendo en el negocio.
Debe compensar a la gerencia por lograrlo todo.
Cuatro cosas separadas.
“Principios de contabilidad generalmente aceptados …” Esto no es ley ni evangelio. No hay valores de verdad que se encuentran aquí. Es lo que se espera escribir en grande. La publicación de Mike Rivas es exactamente lo que es, es decir, la opinión de consenso.
Si Wall Street exige x * y / z, eso es lo que les das. Si todos usan la fórmula, entonces esa es la fórmula. Es útil para fines de comparación.
Un MBA es una metodología estandarizada. Aplicable en todos los ámbitos en todas las empresas transnacionales. Muy útil si desea que sus oficinas en todo el mundo reporten números compatibles. Es decir, números que pueden conciliarse . Los estados financieros consolidados suponen que todas las entidades que informan, devuelven números de dos publicaciones con el formato correcto, es decir, PCGA.
Si el Congreso legisla o el Servicio de Impuestos Internos genera regulaciones que indican el método de contabilidad , bueno, eso es lo que se requiere para que se acepten sus declaraciones de impuestos.
En cualquier caso, el método de contabilidad, doble publicación, es lo que se requiere. Un modelo aritmético sirve tanto a las circunscripciones, las finanzas y los impuestos.
Como emprendedor o persona de negocios o especialista en gobierno corporativo, aún necesita saber si está “haciendo dinero o no”. El contador no puede decirle eso, porque está obligado a declarar impuestos. Por otro lado, el CFO puede y debe poder decírselo. Es la diferencia entre las funciones clásicas de Tesorero (BS), Controlador y Finanzas.
Pero las finanzas son algo complicado. Porque puede quedar atrapado en la postergación de impuestos, o puede quedar atrapado en hacer que sus finanzas se vean bien para Wall Street.
Si su identificación fiscal corporativa se transfiere a su número de seguro social personal, sesgará los números a los fines de la postergación de impuestos. Si su compensación personal está vinculada al precio de las acciones corporativas (compensación de opciones), hará cualquier cosa para aumentar el diferencial. Eso hace feliz al Tesorero a expensas del Contralor y su Jefe de Finanzas.
Entonces, aunque nominalmente ambos usan la misma contabilidad, los estados financieros se verán completamente diferentes para el mismo conjunto de números.
Las ganancias de capital están sujetas a impuestos <15%, las ganancias corporativas a> 35%, y las tasas impositivas efectivas de los propietarios individuales en California o Nueva York están en> 60% en total. Sí, porque eventualmente se quedarán sin deducciones si está generando riqueza .
Claramente, la carga tributaria es tal que todos los números están sesgados hacia las empresas que compensan a sus empleados de alto valor de la manera más eficiente en cuanto a impuestos.
Eso no es cocinar los libros. Uno tiene un deber fiduciario con la corporación y una responsabilidad moral con los que ama, para reducir la carga tributaria. Lo que se llama ser fiscalmente eficiente.
Si gasta mil millones de dólares en una instalación de fabricación de semiconductores y amortiza el equipo durante tres años (depreciación rápida), reducirá su rentabilidad en esos tres años. Si lo hace durante cinco años, aumentará su rentabilidad. Si luego evalúa el valor residual de, digamos, 400 m, eso permanece en el balance. Técnicamente está amortizado, lo que significa que sus COGS (costo de los bienes vendidos) se reducen porque ya no está “costando” el costo del equipo.
Este es el punto crítico. Debido a que puede dar la impresión de que sus márgenes han aumentado sustancialmente, de hecho, no está reinvirtiendo en el futuro. Lo que significa que obtienes un pico de rentabilidad mientras al mismo tiempo caes en espiral hacia tu incapacidad para generar nuevos ingresos . El valor residual ahora se grava a la tasa más alta.
Si al final del programa de depreciación toma todo su equipo y herramientas, póngale un precio de 400 y envíelo a Taiwan. Luego, puede comenzar a depreciar los 400 en su balance consolidado . Esa es la doble depreciación del mismo activo.
El único problema aquí es que el equipo y las herramientas solo pueden tener tres años de uso, y al final de esos 3 años, literalmente, tienes un acantilado COGS, porque no puedes traer el equipo “nuevo y viejo” hasta que el nuevo equipo esté Totalmente amortizado. Si lo amortiza dos veces en un horario doble de 5 años, tiene 2 años para puentear (uso efectivo 5 + 3) sin costos de producción para reducir la rentabilidad de los ingresos disponibles.
Este juego está hecho para reequilibrar el balance general.
También se hace, no para posponer, sino para evitar impuestos. Donde legal es legal. Y uno tiene el deber fiduciario de hacerlo.
Si incurre en todos sus costos en una jurisdicción de altos impuestos (CA o NY) y registra todas sus ganancias en un tercer país donde los impuestos son más bajos, aumenta el efectivo disponible y disminuye sus obligaciones fiscales.
Si usted es HP, mantiene todo el efectivo cerca de su cadena de suministro (SG, TW o HK) y aprovecha sus tasas impositivas más bajas. En California, declaras un margen del 6%. Y no pagues impuestos sobre eso. Los números de HP parecen una mierda por esa razón.
Si usted es Apple, negocia su tasa de impuestos con Irlanda al 2% y factura desde allí.
Microsoft factura todo fuera de los Países Bajos.
Etcétera.
Lo que importa es si sus estados financieros reflejan esto de manera consolidada. Siempre que el “efectivo de las operaciones” refleje lo anterior, Wall Street puede cotizar adecuadamente las acciones.
No importa lo que diga su declaración de impuestos de EE. UU. Lo único que importa es la declaración GAAP en sus estados financieros de paraíso fiscal.
Si tiene suficiente efectivo fuera del balance de operaciones internacionales, puede declarar su rentabilidad y dividendos con un año de anticipación y nunca sorprender al analista que cubre sus acciones. Porque puedes suavizar los números.
GE ha brindado orientación de esta manera durante años.
Si opera en el Cercano, Medio o Lejano Oriente (Greenwich 00,00) deberá proporcionar fondos motivadores a los miembros del equipo de gestión de la empresa a la que desea vender. O eso, o triangulas a través de un tercero.
Nuff ‘dijo.
Ah, sí, las donaciones políticas son deducibles de impuestos, pero como somos muy blancas, inocentes y virginales , consideraremos que es un tema aparte.
No niego ni confirmo ningún conocimiento de tales asuntos.
Las razones de margen de beneficio y otras razones de Wall Street son muy problemáticas. Porque son impulsados por las finanzas. No son impulsados por el valor agregado.
Son relaciones inversas.
Si mi costo es 33 y vendo a 100, la relación de margen de beneficio es .33.
Si está en el negocio, toma decisiones comerciales, y su costo es 33, y lo marca hasta 100, eso es 100/3 = 3.03 o tres veces sus COGS .
1/3 para la fabricación, 1/3 para el valor agregado de ingeniería y 1/3 para la prima de riesgo del inversor.
Pero los índices de la industria financiera se anuncian para reducir la percepción de que está recaudando lo que, según los partidarios de la chusma, son ganancias de monopolio. Debido a que el 33% está por debajo del margen de marcado “mínimo 40%” de la tradición minorista de antaño, mientras que 3X está muy por encima de él.
Coloquialmente pensamos en términos de marcado, porque pensamos en términos de venta minorista. Pero los estados financieros escritos en términos de coeficientes de margen de beneficio, en realidad están diciendo algo claramente diferente.
Las compañías petroleras reclamarán PMR por debajo del 6%. Pero su margen de beneficio es considerablemente mayor. Si la compañía petrolera procede a perforar un pozo en el Golfo de México, y luego lo limita, puede amortizar los costos o amortizarlos. Pero como el pozo está tapado, en realidad no está produciendo ingresos. Pero está en el balance general a cualquier valor al que lo valore. Eso aumenta el patrimonio del balance, garantiza el suministro futuro, aumenta el costo (COGS) y disminuye la obligación tributaria . Por lo tanto, obtienes una apreciación del capital, las opciones sobre acciones están muy por encima del agua y suben, y cuando los seguidores de la chusma gritan ganancias de monopolio, puedes decir “6%, ¿de qué estás hablando …?”
Las compañías de seguros también juegan el mismo juego sub 6%. En cualquier caso, las tasas de seguro son establecidas por el regulador. Y el regulador también puede establecer la reserva . El lugar donde establece la reserva determina la rentabilidad ya que es un “activo” libre de impuestos en los libros. Por lo tanto, puede reclamar una relación de margen de beneficio del 4% a pesar de que el ingreso en exceso de las reclamaciones podría ser diez veces mayor que eso. Pero, de nuevo, es una industria regulada, usted tiene la responsabilidad legal de hacer lo que el regulador le pide a la corporación, y la corporación tiene una responsabilidad fiduciaria con sus accionistas para reducir o posponer la carga impositiva. Alinee las opciones de la gerencia con la apreciación de los accionistas, y todo es bueno en el mundo.
El software es una perra. Es un costo hundido. Es un esfuerzo de alto riesgo donde la rentabilidad se trata como un niño pelirrojo concebido mientras estabas a 6000 millas de distancia disparando a las cabras en Kandahar.
Los economistas clásicos no entienden la prima de riesgo. Si tiene que pagar una tasa impositiva efectiva del 63% en SF, ninguna ganancia lo compensará por el riesgo financiero asumido en una startup tecnológica. Es por eso que siempre se trata de quemar el balance general con ganancias negativas y 4 rondas de financiamiento más tarde, ya sea para darse cuenta de la apreciación del capital a la salida o de la OPI. Porque el 15% de las ganancias de capital es 1/4 del impuesto. Esa es la prima de riesgo, y nada más.
Pero claramente eso distorsiona completamente el pensamiento de un emprendedor emprendedor y el ecosistema de capital de riesgo. También es muy peligroso porque un cambio en la política fiscal puede cambiar todo el ecosistema de inversión.
Si The Donald aprueba la reforma tributaria e insiste en un 60% en ganancias de capital y un 15% en organizaciones manufactureras, todo el ecosistema de capital riesgo estará hablando de “fabricación”. En lugar de ejecutar su código de nube en granjas de servidores de Amazon, de repente todos lo harán internamente. De hecho, dada una buena placa de circuito impreso EE, todos estarán diseñando y construyendo su propio hardware … En lugar de enviar bits, enviarán cajas nuevamente. Con el valor agregado encapsulado en la operación de fabricación amigable con los impuestos.
Por supuesto, el valor agregado está en los conocimientos de ingeniería. La caja es irrelevante.
Bueno, algo así. Eso no es cierto si eres Apple y has creado un magnífico objeto fetiche al poner una “i” frente al teléfono.
HP, por otro lado, es un impulsor de caja para el valor agregado de Intel y Microsoft. A cambio, nadie molestará su control del software que cargan en las impresoras Cannon que venden como propias. Su negocio es un negocio excepcional de cartuchos con un margen del 600%, camuflado como un empujador de cajas con un margen del 6%. Brillante.
Dado un cambio impositivo , Qualcomm tendrá que reconsiderar su modelo más desfavorable. Porque actualmente cancela todo como un costo hundido. Por otro lado, una política fiscal centrada en la fabricación requiere la función de amortización .
Ya puedo escuchar EEs en el valle diciendo “¿Qué puedes hacer por mí , perra …”
En todo lo anterior, a falta de una comprensión del modelo de negocio , la base impositiva y el modelo financiero , los números simplemente no tienen sentido .
Y luego hay francamente deshonestidad.
Un amigo mío quería comprar un fabricante de computadoras portátiles. Me pidió que mirara los números. Eché un vistazo al balance general y dije que la Declaración de inventario era fraudulenta. Por lo tanto, el balance no tenía sentido. O es significativo en cuanto lo arreglas y te das cuenta de que no había equidad en el negocio.
Por supuesto, señalé que tendría que ver la lista de RMA y una Declaración detallada de inventario para comprobarlo.
Toda la fabricación es justo a tiempo (JIT).
Teniendo en cuenta que todos los semiconductores son artículos de consumo, con un valor que disminuye con la edad (CPU, memoria y almacenamiento), todo lo que tenga más de 30 días tiene un valor inferior a lo que indicaría el balance. Además, cualquier cosa que duró más de 90 días, con toda probabilidad fue mercancía defectuosa en la pila de RMA (autorización de devolución de mercancía).
En este caso, los productos defectuosos no estaban siendo reparados y no estaban siendo desechados. Tampoco se buscaron partes, ya que HDD, RAM, CPU, Video y ChipSet no se pueden reutilizar, ya que se sueldan directamente a la PCB (placa de circuito impreso). No puede subconjuntar los circuitos integrados de alto valor si desea reducir la altura del equipo y mantener bajo el costo de la colocación del chip.
Si se devuelve el 2% de todos los productos y usted es un CM (fabricante por contrato) con un margen de beneficio del 6% en su BOM (lista de materiales) tres vueltas del inventario, y está envolviendo un billete de dólar por cada dólar enviado.
Los CM se pagan por la adquisición más el% y por el costo de la colocación de chips. Una tarifa para resistencias y tapas y una carga separada por semis basada en el número de cables. Luego, el costo del recinto, el ensamblaje final y la prueba.
El valor agregado de ingeniería es el conocimiento materialmente encapsulado. Es decir, la CPU, RAM, HDD, Video Chip, etc. mencionados anteriormente en el paquete de software, y todo el capital de marca comercial incorporado.
En otras palabras, una tasa de RMA del 2% lo llevará a la bancarrota en poco tiempo. Porque es 1/3 del margen de beneficio promedio del 6%. Tres series de producción y te quedas sin dinero.
No para pasar por una tangente demasiado grande, pero el valor agregado de ensamblaje de Apple es 4.5%. El “Made in China” o ensamblaje final es el 4.5% del costo de la lista de materiales. No 4.5% de $ 800 pero 4.5% de la lista de materiales de $ 200.
No revelar la tasa de RMA, y la pila de huesos de elefante en el almacén, en mi opinión, era muy tergiversante del balance real y la rentabilidad reclamada de la operación de fabricación por contrato.
Nos sentamos en un avión durante dieciséis horas, dimos un paseo por el almacén, inspeccionamos el depósito de huesos , obtuvimos los informes financieros fraudulentos de la gerencia y, esa misma noche, tomamos un vuelo de regreso a Nueva York.
Hay nueve formas de infierno para desollar al gato. Y la mayoría de ellos son legales.
Lo que importa es algún tipo de equilibrio entre la postergación de impuestos, la integridad financiera y las necesidades de la empresa para reinvertir en su futuro.
