Para muchos fundadores de nuevas empresas, navegar por el panorama de la ley de valores (federal y estatal) puede ser complicado y se aborda mejor con la ayuda de un abogado experimentado. Como regla general, la Sección 5 de la Ley de Valores de 1933, requiere que cualquier oferta o venta de valores se registre en la Comisión de Bolsa y Valores, a menos que exista una exención disponible para el registro .
Existen tres escenarios comunes cuando las leyes de valores generalmente entran en juego para la mayoría de las nuevas empresas en etapa inicial:
- Emitir equidad a los fundadores
En primer lugar, el “stock de fundadores” no es un tipo real de clase de seguridad. Es simplemente un término utilizado para describir típicamente acciones comunes que se otorgan a los fundadores, generalmente en forma de acciones restringidas que están (y siempre deberían estar) sujetas a derechos.La Ley 4 (a) (2) de la Ley de Valores establece una exención del registro de una emisión de dichos valores que no implique una oferta pública que se venda a personas que toman la iniciativa de fundar u organizar el negocio. Una cosa a tener en cuenta, sin embargo, es que incluso si está vendiendo acciones a fundadores bajo esta exención, puede haber requisitos bajo las leyes estatales de “cielo azul” que deben cumplirse.
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- Recaudando dinero de los inversores
Cuando se trata de recaudar dinero de inversores externos, los fundadores deben conocer las diversas leyes de valores (estatales y federales) que pueden aplicarse. Independientemente de la estructura de recaudación de fondos (por ejemplo, deuda convertible, SAFE, emisiones de acciones, etc.), una startup debe seguir los requisitos de registro de la Sección 5 antes de emitir sus valores. Afortunadamente, hay algunas exenciones de registro disponibles en las que confían muchas empresas para recaudar dinero sin entrar en conflicto con las leyes federales de valores. Si recauda dinero mientras infringe estas leyes, puede estar sujeto a sanciones civiles y penales y cualquier inversión que reciba puede estar sujeta a la rescisión de un inversionista descontento, ninguno de los cuales desea tratar.
La exención de colocación privada bajo la Sección 4 (a) (2) de la Ley de Valores y la Sección 506 (b) de puerto seguro bajo Reg D son las dos formas más comunes en que las startups navegan a través de las leyes de valores. Aquí hay más información sobre ambas exenciones que pueden ser útiles: Financiación de semillas – Cumplimiento de las leyes de valores – ¿Debo firmar?
- Incentivar a los miembros del equipo no fundadores
Por último, muchas startups usan capital (generalmente en forma de opciones sujetas a adjudicación) para incentivar a otros miembros del equipo a ser parte del negocio (a menudo, ya que la capacidad de pagar el mejor dólar en compensación en efectivo no es una opción para la mayoría al principio dias).
La regla 701 de la Ley de Valores permite que una startup ofrezca capital a consultores, empleados y directores sin tener que cumplir con el registro federal de valores. Esta regla también tiene algunas limitaciones muy específicas de umbral de dólares y porcentajes en las emisiones, así como una serie de otras restricciones y requisitos. Por lo tanto, es mejor consultar a un abogado con experiencia en la creación de planes de incentivos de capital que cumplan con las leyes estatales y federales antes de hacerlo.