Se habla mucho en el Valle acerca de obtener una salida y una OPI. ¿Por qué los fundadores de una empresa exitosa simplemente no seguirían creciendo como un negocio privado?

En algunos casos, ciertamente es posible crear y construir una empresa privada, mantenerla privada y ejecutarla indefinidamente.

Simplemente no suele ser en startups de software / tecnología.

Aquí está el problema:

1. Las compañías de tecnología (mencionó el “Valle”, así que supongo que esto es lo que quiere decir) en las categorías emergentes pueden ser extraordinariamente lucrativas, si puede llegar a escala.
2. Debido a que la oportunidad de ganar dinero es tan grande y los costos de comenzar son más bajos que nunca, la competencia tiende a ser muy grande.
3. Debido a toda esta competencia, llegar a escala / rentabilidad tiende a ser una carrera armamentista. Las empresas que gastan más y más eficientemente en desarrollo de productos, ventas y marketing son las que se escalan más rápido.
4. Para ganar la carrera armamentista, necesitas capital externo. Para obtener capital externo, necesita inversores.
5. La mayoría de los inversores quieren un retorno de su inversión (y los fundadores generalmente también quieren liquidez, especialmente cuando los compradores o los mercados públicos pagan altos múltiplos). Cuando los mercados están calientes y los inversores / fundadores tienen muchas oportunidades de salida (como en este momento), y la mayoría de las empresas de tecnología caliente todavía están preescaladas (es decir, todavía necesitan mucho más efectivo para ser rentables), las ventas y la salida a bolsa son bastante bonitas buenas opciones

Tenga en cuenta que vender la empresa e IPOing son cosas muy diferentes. Vender implica que usted es preescala y no cree que pueda llegar a escalar por su cuenta. IPOing significa que desea llevar a su empresa a escala pero necesita recursos de efectivo adicionales para que esto suceda.

Entonces, ¿qué tipo de empresas pueden permanecer privadas para siempre? Bueno, tiene que ser una empresa que pueda obtener rentabilidad rápidamente sin mucha inversión externa. Y también una empresa que no necesita pasar constantemente las peleas con varios competidores. Buenos ejemplos en Silicon Valley son:

• Empresas de software de nicho (por ejemplo, empresas que crean complementos o utilidades de WordPress creados en la plataforma Salesforce)
• Consultorias
• Tiendas de desarrollo
• Agencias
• Empresas inmobiliarias
• Construcción
• Etc.

Prácticamente todo, además de las startups de software competitivas y de alto crecimiento. 🙂

Muchas razones
1. El negocio generó mayores retornos de los que puede obtener en depósitos de ahorro. Por supuesto, existe un mayor riesgo introducido en el proceso. Hay personas que estarían dispuestas a poner su dinero en el negocio a cambio de un mayor riesgo y un mayor rendimiento. Por lo tanto, valoran un dólar en el negocio más alto que un dólar en el banco. Por lo tanto, crea una demanda para obtener una parte de dicho negocio con una valoración más alta.
2. Las cosas que pasan en el valle no son tradicionales. Es un nuevo producto o servicio y está dirigido a nuevos mercados. Es disruptivo en muchos casos. Una vez que se interrumpe el fabricante y se introduce un nuevo producto o servicio, los clientes crean gerentes tradicionales y se necesita jerarquía para apoyarlos. La mayoría del trabajo emprendedor es diferente. Salir apoya eso.
3. Una vez que la disrupción o la innovación se convierten en un negocio exitoso, necesita someterse a un proceso acelerado en el mercado para capturar valor. Esto requiere ampliar las operaciones. De ahí la inyección de capital.
4 codicia: una vez que se crea un chisporroteo desproporcionadamente alto alrededor del filete pequeño. Hay una búsqueda de más tontos que puedan mantener la burbuja creciendo
Podría haber otras razones, como necesitar más dinero para alcanzar hitos. El mayor desafío es comprender lo que está sucediendo dentro del negocio tanto como el bombo publicitario.

Eso es exactamente lo que estamos haciendo, sin salida a bolsa, sin salidas.

Después de no poder recaudar dinero de capital riesgo, tuvimos que retroceder en 2008-2009, y casi morimos en el proceso. Ahora que estamos libres de deudas y somos 100% de información privilegiada (sin VC, sin inversores externos), el negocio ha crecido un 800% en los últimos dos años y aún podría triplicarse en el próximo año. Como puede imaginar con una tasa de ingresos de $ 50 millones este año, estamos recibiendo llamadas de todas partes. Mi respuesta ha sido llamarme en 5 años tal vez.

Veo más y más chicos de startups que piensan igual que yo. El costo de comenzar y aumentar en los últimos 10 años se ha reducido drásticamente, lo que permite a los fundadores retener más, si no la mayor parte, del capital. En nuestro caso, estamos operando en márgenes netos al norte del 50%, nos permite tener la opción de reinvertir (lo que hacemos) o pagarnos sin tener que buscar una salida. Mientras no esté buscando comprar islas o aviones, no hay presión para desprenderse de algo que ganó con esfuerzo.

El negocio de la tecnología tiende a marginar y aplastar a los negocios familiares antes del desayuno.

La idea de negocio “mon and pop” tiende a ser que su cónyuge o parientes serán capaces de administrar el negocio con éxito.
En tecnología, esto ha demostrado ser cierto en muy pocos casos.

Había un equipo de marido y mujer en Cisco, e IBM tuvo la suerte de tener dos generaciones de Watson que lideraron con éxito la empresa.
Motorola solo tuvo dos generaciones.

Las demandas intelectuales, la imaginación y los riesgos de administrar compañías de tecnología tienden a exceder lo que se puede esperar de la mayoría de los familiares.

Respuesta corta: las startups de Valley tienen fondos de riesgo y la economía de capital de riesgo prioriza las salidas, preferiblemente las salidas rápidas.

Cuando te adquieren o IPO, entran en juego 2 cosas.

1) obtienes un múltiplo de tus ganancias anuales como valoración. Digamos que su ganancia anual es de $ 1 millón. Si decide vender la compañía, digamos que 7 veces la valoración de las ganancias es muy conservadora en tecnología, por lo que $ 7 millones.

2) Cuando retira efectivo, y suponiendo que es de $ 7 millones, se grava con una tasa de ganancias de tope a largo plazo del 20%, por lo que obtiene $ 5.6 millones en su cuenta bancaria. Eso es $ 5.6 millones en el banco hoy.

Si, por el contrario, acaba de ganar un millón cada año, se le aplicarán impuestos a la tasa de impuestos corporativos y luego al impuesto sobre los dividendos cuando retire el dinero. Porcentaje total de edad, digamos 45%, y luego se lleva a casa $ 550k cada año. Y todavía tiene todo el riesgo de lograr este nivel de ganancias durante más de 7 años y aún le quedan $ 3.85 millones al final de 7 años.

Entonces, ¿cuál es mejor? Ahora haz los cálculos con una valoración de 20x. Valoración 100x.

Lo he simplificado un poco. Pero cuando agrega impuestos estatales, etc., nunca tiene sentido que las ganancias alcancen su balance general. Es mejor invertir en el negocio para crecer más tarde para una venta de Big Bang.