Una combinación de dos cosas:
- Debido a que el flujo de efectivo para pagar la deuda y proporcionar dividendos para el capital es a menudo una prioridad más apremiante que obtener un retorno de la inversión corporativa.
- Debido a que las refinerías, e incluso las compañías de refinación enteras, son tomadores de precios, no fabricantes de precios, y no tienen poder para influir en el precio del combustible determinado por el mercado en sus áreas operativas
En consecuencia, las refinerías de petróleo obtendrán ganancias cuando puedan y operarán con pérdidas cuando de otra manera se incluye la depreciación y el rendimiento del capital. La gente a menudo tiene la impresión de que las “compañías petroleras” siempre deben estar haciendo dinero entregando el puño, pero en realidad la refinación en particular es un negocio despiadado, de bajo margen, con altos niveles de inventario y un mercado de productos casi perfectamente competitivo. Las compañías de refinación de juego puro como Valero o Phillips 66 tienen una economía muy diferente a las compañías petroleras integradas o las compañías de exploración petrolera que se dedican a empresas de alto riesgo y alto margen.
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