El autor de la pregunta (muy comprensiblemente) ha combinado dos situaciones diferentes, la diferencia entre las cuales es un rincón oscuro de las finanzas empresariales. Esa es la distinción entre las compras de acciones primarias y secundarias.
En un financiamiento primario , la compañía está emitiendo acciones recién creadas en sí misma y vendiéndolas a un precio por acción definido a un inversionista. Llamado así porque las acciones están adquiriendo su primer propietario beneficiario. Ningún accionista existente pierde sus acciones, pero su porcentaje de propiedad disminuye proporcionalmente porque se están creando nuevas acciones. El dinero va a la compañía, porque la compañía está vendiendo al inversionista las acciones en sí misma.
En una financiación secundaria , un propietario existente de las acciones de una empresa u otros activos los está vendiendo a una adquirente; las acciones adquieren así su segundo dueño. Ningún otro propietario que no esté involucrado en la transacción ve que su participación en la propiedad cambia, pero, por supuesto, puede tener interés y voto sobre quién pierde / adquiere y cuáles son sus intenciones.
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Al financiar una startup que aún no tiene un flujo de caja positivo, es casi inaudito que haya un componente secundario de una financiación. La compañía necesita la inversión para vivir y convertirse en un negocio “real”, por lo que el efectivo debe ir al negocio, y lo único que la compañía puede ofrecer a ese inversionista es una participación en el negocio.
Con un inicio en una etapa posterior que está más cerca del punto de equilibrio, rentable o en un negocio regular (por ejemplo, un negocio de servicios profesionales), no es inusual que al menos una parte de un financiamiento sea secundario. Hay tres razones habituales por las que puede ocurrir una secundaria:
1) Retirada parcial de fondos de un fundador . Incluso con una startup tecnológica, no es raro que los VC que ahora poseen una gran parte del negocio le permitan al fundador hacer una venta secundaria de algunas de sus acciones, porque al hacerlo, se corre el riesgo de que el fundador continúe construyendo hacer negocios en algo realmente grande , en lugar de verse tentado a realizar una venta anticipada solo para asegurarse un retiro. Esto puede ayudar enormemente a los VC a maximizar el rendimiento de sus apuestas ganadoras. Una búsqueda de financiamientos de la Serie B y la Serie C en CrunchBase arrojará docenas de tales casos.
2) Los VC están bajo presión y necesitan retirarse. La empresa puede estar bien y la mayoría de los inversores se contentan con esperar, pero uno o más de los VC están bajo presión de sus propios inversores (sus socios limitados o “LP”) después de una serie de malas apuestas, y necesitan liquidarse parte o la totalidad de su cartera. Entonces venden su participación en una compañía, o en muchas, a otra adquirente. Tal vez un comprador estratégico, como una gran empresa (pero hay que estar atento a una situación similar a la de Craigslist-eBay), más comúnmente un otro inversor existente o un fondo secundario.
3) Los peces grandes compran los peces pequeños . Muchos grandes fondos de capital de riesgo de marca solo se involucrarán con el financiamiento de una empresa si pueden obtener un nivel mínimo de participación en él (a menudo 20-30%) para concentrar los rendimientos en sus esfuerzos y tiempo, no solo su dinero. Para hacerlo, pueden aportar más dinero, pero también pueden comprar inversores anteriores, menos sofisticados (ángeles, amigos y familiares) para simplificar la tabla de límites, minimizar los gastos logísticos de tomar un voto de propiedad, evitar conflictos de opinión sobre dirección estratégica, etc.
La descripción de la pregunta es: ¿Qué gana un propietario con un financiamiento primario? Fácil: ¡El combustible para hacer crecer su negocio! Como se suele decir, un pequeño porcentaje de algo grande y valioso es mucho mejor que el 100% de nada. Una startup que está haciendo avances tecnológicos, pero que hasta ahora carece de ventas para crear su propio flujo de caja positivo, necesita infusiones de efectivo para sobrevivir. La primera regla del espíritu empresarial, como siempre, es No quedarse sin dinero en efectivo (DROOC). Los problemas de flujo de efectivo han matado a muchas empresas de rápido crecimiento, incluso a las rentables.
Editar: en cuanto a cómo cambian los porcentajes de propiedad a lo largo de la vida de una startup, su mejor guía es esta del excelente sitio, fundadores y financiadores:
Eso no da resultados de propiedad de caso promedio para las empresas, por supuesto, pero realmente no existe tal cosa como una startup típica. En particular, los que tienen éxito lo suficiente como para tener una gran salida eventual son tan raros que son difíciles de generalizar. La imagen de arriba, y el excelente artículo que lo acompaña, es una aproximación tan “típica” como la que encontrará.