De muchas maneras.
El uso más común del apalancamiento en las carteras de capital es reducir el riesgo. Los fondos de cobertura de acciones a corto y largo plazo, por ejemplo, podrían reducir el 30% del valor de su cartera a largo plazo en un intento por reducir la volatilidad en un 20% y el riesgo Beta en un 30%, manteniendo el mismo rendimiento promedio. O un fondo de cobertura de arbitraje podría comprar una empresa objetivo y poner en corto al adquiriente para aislar la prima de fusión y eliminar el riesgo no relacionado.
Otro enfoque general es apuntar a la volatilidad. Si invierte en un fondo de índice de renta variable, estará expuesto a cualquier volatilidad que proporcione el mercado. Eso puede ser inferior al 10% anual en algunos puntos y superior al 20% en otros. La gran mayoría de su desempeño a largo plazo se determinará en una fracción de los períodos de tiempo, los que tienen la mayor volatilidad.
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Puede obtener una mejor diversificación del tiempo y, por lo tanto, una mejor relación riesgo-recompensa a largo plazo, al seleccionar una volatilidad objetivo fija. En tiempos de volatilidad, mueve algo de dinero a efectivo, en tiempos de baja volatilidad, aumenta la cartera. El éxito de este esquema depende de su capacidad de pronosticar la volatilidad, y también de la relación del rendimiento esperado con la volatilidad. Si bien la evidencia empírica no es del todo clara, parece favorecer la focalización de la volatilidad en general.
Hay muchos otros usos. Sin apalancamiento, está restringido a estrategias que se cargan fuertemente en el riesgo general de mercado, y en particular, el riesgo general de mercado durante períodos volátiles. El apalancamiento le permite diversificar y mejorar las relaciones riesgo-retorno; aunque hay dos aspectos negativos: el costo del apalancamiento y el riesgo del apalancamiento. Hay buenas estrategias de equidad con mucho apalancamiento, y buenas estrategias con apalancamiento moderado. Sin embargo, creo que a la mayoría de los inversores minoristas les va mejor en un fondo indexado sin impuestos, de bajo costo, bien diversificado y eficiente en impuestos.
Las personas a veces usan apalancamiento simple, pidiendo prestado dinero para comprar más acciones como en un ETF apalancado. Pero esto no puede cambiar la proporción de Sharpe de la cartera, por lo que no lo consideraría “mejorar” los rendimientos. Puede ajustarse a sus objetivos de inversión (aunque mantener una relación de apalancamiento fija rara vez es una buena idea) pero no mejora nada, solo le brinda más de algo.