¿Las empresas virtuales y los inversores privados desconfiarían de una inversión potencial si los fundadores nunca quieren hacer pública la empresa?

Cualquier situación en la que el fundador, independientemente de la línea de tiempo de la compañía o la madurez, cierre las puertas a los caminos de liquidación por simple preferencia es definitivamente negativa para mí.

Soy un inversor que tiene un LP; él / ella / ellos invierten en mí para crear un mayor valor financiero mediante la inyección de liquidez en una empresa u organización. En el momento de la inyección para nuevas empresas respaldadas por empresas, la posibilidad de que ocurra un evento positivo neto ya es baja. Si usted, como fundador en tal realidad, cierra indiscriminadamente las puertas a posibles salidas donde todas las partes / partes interesadas pueden beneficiarse, esto no es algo deseable.

Sí, pero no por la razón que piensas.

Razón por la que no debería importar:
La gran mayoría de las empresas no salen o salen de otra cosa que no sea una OPV. Las empresas de riesgo en etapa inicial también tienen sus empresas exitosas durante un promedio de alrededor de ocho años. Dados estos hechos, cualquiera que invierta en una etapa inicial basada en factores que pueden o no conducir a una OPI se está engañando a sí mismo. No se puede pensar tan lejos. No tiene forma de “modelar” racionalmente su camino hacia una salida en IPO.

La única razón por la que importa:
Si hay algo que aprendí del tiempo que pasé trabajando y siendo emprendedor es que todo cambia. Producto, equipo, estrategia, monetización, salidas, etc. Cualquier fundador que se aferre a una parte particular de esto con la visión de que no cambiará no ha internalizado completamente cuán flexible necesita ser cuando construye un pequeño, empresa disruptiva y de rápido crecimiento y, por esa razón, dudaría mucho en respaldar a esta persona. Puede ser que la pregunta aquí se haya formulado incorrectamente y la razón de esta postura es lo que realmente importa. Si es así, es importante llegar a la causa raíz. Si no, es simplemente una posición extraña tomar tan definitivamente.

Quizás un resumen más eficiente: para mí, como inversor en una etapa temprana que evalúa a las empresas jóvenes y sus fundadores, los valores pueden ser inflexibles, pero la estrategia no .

No. Las OPI son raras para las empresas respaldadas por capital de riesgo, por lo que el fundador / CEO sería realmente realista, lo que siempre es algo bueno. Realmente crea credibilidad para el fundador / CEO.

Consulte el Pitchbook (consulte Chelsey Nelson para obtener más información) sobre los tipos de salida desde 2005. Tenga en cuenta que la cantidad de OPI está representada por la línea azul en la parte inferior del gráfico. Las salidas de adquisición son la línea verde en la parte superior del gráfico. Una adquisición es MUCHO más probable que una OPV, por lo que reconocer esto por adelantado puede ser saludable, ya que los inversores no tendrán falsas expectativas.

Para muchos inversores tradicionales como las oficinas familiares, los inversores ángeles y los inversores corporativos, esto no es un problema. Pero todos los inversores tienen objetivos diferentes.

Siempre hable de las expectativas y asegúrese de trabajar con inversores que tengan la misma visión para la empresa que usted.

Como de costumbre, “depende”

En primer lugar, ¿en qué país te encuentras? Las OPI en Asia son raras. En ese caso, ¿por qué patear los avispones a continuación y decir que no quieres hacer uno cuando no es probable de todos modos?

En segundo lugar, lo que es más importante, ¿cuál es la razón para decir que no desea hacer una OPI? Dirigir una empresa pública es una gran molestia y cuesta dinero (costo de listado, costo de funcionamiento, como contratar a un buen CFO, etc.). Para las empresas de etapas anteriores es una tontería (aunque no impide que varias personas lo hagan). Si dice que no quiere OPI porque no es un valor agregado, distrae a la administración, comparte información competitiva, le impide invertir en iniciativas ‘riesgosas’ a largo plazo, etc., diría que es inteligente. Sin embargo, la mayoría de la gente no entiende esto en detalle.

En tercer lugar, ¿cuáles son tus aspiraciones? Si desea recaudar $ 2 millones en total y salir por $ 100 millones, ¡por supuesto, atornille la IPO! Si construyes un gigante de $ 50 mil millones como Uber, entonces tu única opción es una salida. ¿Quién tiene más de $ 50 mil millones para comprarte? Debe comprender las rutas de salida y alinearlas con sus aspiraciones, así como comunicarlo a sus inversores con la cantidad total de capital que pretende recaudar.

Lo que Jason dice es que para la mayoría de los fondos de capital de riesgo (particularmente los más grandes), las distribuciones de energía dictan su capacidad para recaudar su próximo fondo y ganar $, lo que les gusta hacer tanto al GP como a sus LP … Ipso facto, si no están apuntando para crear una empresa que al menos ‘devuelva el fondo’ no vale la pena invertir.

Básicamente, cerrar la puerta a las opciones te ‘señala’ como ingenuo a menos que realmente sepas las razones para no hacerlo. Pero el problema es que estás diciendo esto en lo que supongo que es un punto temprano en el tiempo. No sabes lo que depara el futuro y con más información puedes tomar una mejor decisión. Es por eso que las ‘opciones’ financieras tienen un valor intrínseco.

Para ser claros, no hay nada malo en querer construir un negocio de estilo de vida para usted. Solo que, una vez que recauda fondos institucionales de capital de riesgo, las reglas cambian y ya no lo hace. No puede decidir unilateralmente cerrar la puerta a ninguna vía que valore maximizar el resultado de retorno.

Inversionistas ángeles: no, en absoluto. Para muchos ángeles realmente experimentados, de hecho, esto sería una ventaja.

Fondos semilla: esto podría ir en cualquier dirección, probablemente 80/20. Al 80% no le importaría en absoluto.

VCs tradicionales: sí, para la mayoría esto sería un gran problema. Aunque todo el mundo sabe que es estadísticamente improbable, un A16Z o KPCB necesita saber que es una opción y no quiere tener que pelear contigo.

VC corporativo: menos, pero para muchos aún podría ser un factor decisivo. Debe investigar y preguntar para averiguar si invierten por razones estratégicas (Microsoft Ventures) o financieras (Intel Capital).

Si ese es el caso, estoy fuera.

Está totalmente bien si una OPV no sucede realmente. Son raros

Pero si realmente no hay ninguna posibilidad de una valoración de más de mil millones algún día … no hay ninguna posibilidad … ni siquiera la más mínima posibilidad, pero una en la que ambos podemos creer y soñar … Estoy fuera.

No es porque yo juzgue, o realmente, ni siquiera me importe por dónde vayas. Nunca logré una salida de mil millones de dólares yo mismo.

Pero como VC, no puedo ganar suficiente dinero a menos que al menos 1 o 2 por fondo lleguen o cierren.

Y dado que solo obtengo alrededor de 15 inversiones (quizás 40 en todo el fondo) … desafortunadamente … solo tengo que seguir adelante si los fundadores no creen en al menos intentar una salida de más de mil millones.

Al menos trata. Entonces … vende cuando sea que sea necesario, si eso es lo que crees que es mejor.