¿Qué porcentaje de los fondos de VC de Silicon Valley tienen éxito en devolver una ganancia a sus inversores?

No voy a volver a publicar los números de Prequin que ya se han publicado, pero la respuesta a partir de 2000 es … no muchos.

En realidad, solo un porcentaje muy pequeño (<10% de los fondos) ha devuelto una ganancia a los LP (DPI> 1.0). Además, el término cuartil superior como estándar de oro es un poco anticuado, porque, como mencionó Bijan, los fondos del cuartil superior han experimentado un DPI <1.0x durante la mayoría de los años desde 2000. Los LP ahora se centran en los artistas con decil superior.

Dicho esto, tengamos en cuenta que debido a los ciclos de salida más largos para las empresas, muchos de esos fondos, incluso los fondos anteriores al año de cosecha de 2005, todavía tienen valores residuales significativos en esos fondos, lo que hace que el fondo general TVPI supere 1.0x. Si bien los valores contables no prometen ningún rendimiento futuro real, sí proporcionan una medida básica de la posibilidad potencial de rendimientos futuros (destacaría “perspectiva potencial” ya que miles de empresas se han llevado a altas valoraciones … ejem Solyndra … solo ser escrito a cero). Como tal, probablemente veremos que algunos fondos <1.0x DPI 2000 año de cosecha + retornan al menos un 1.0x de capital invertido en algún momento.

Desafortunadamente, eso no se logrará, ya que los inversores que asumen el riesgo de Venture esperan retornos de 2.5x-3.0x a cambio de invertir, lo que solo los fondos del decil superior han podido lograr en los últimos 12 años.

No es sorprendente que el capital se esté consolidando cada vez más en estos días, ya que los LP están haciendo apuestas con gerentes que han producido o esperan producir rendimientos de deciles superiores de manera consistente. Espero que las principales 15-20 empresas absorban casi 3/4 del capital comprometido en 2012 (en 2011, 12 empresas recaudaron el 58% del capital total recaudado por los fondos de capital riesgo).

Los números de Bijan son correctos. La última década no ha sido buena (al menos todavía) para los inversores en fondos de capital de riesgo, por lo que actualmente hay una crisis grave (pero relativamente tranquila) en curso. Si bien no es * tan * malo como puede parecer en la superficie (porque esos números no cuentan el valor no realizado de las empresas que todavía están en la cartera), no hay duda de que la mayoría de los fondos en la última década han perdido dinero y ni siquiera han devuelto su capital original.