He pasado la mayor parte de mi carrera trabajando en capital privado centrado en el mercado medio bajo, que se puede definir como el universo de las empresas con ingresos entre $ 20 millones y $ 200 millones. Lo que me encanta de este espacio es que con frecuencia es donde los CEOs fundadores interactúan con el capital institucional por primera vez.
Los personajes con los que te encuentras visitando startups bootstrapped que se han convertido en negocios prósperos completamente bajo el radar de capital de riesgo y capital privado no tienen molde. No hay un arquetipo para el éxito en este espacio, y crea algunas interacciones únicas. Anecdóticamente …
- Un individuo nos dijo que compró una tienda de campaña para comenzar su negocio porque no podía pagar el alquiler sin un trabajo asalariado. Acampó afuera de una biblioteca pública (antes de internet) para aprender sobre los combustibles de alto octanaje antes de comenzar una compañía de entusiastas del deporte, que hoy es una marca global.
- Después de una larga conversación serpenteante con un CEO fundador exitoso, un colega preguntó si el fundador estaba seguro de que estaba interesado en vender; El fundador respondió: “Las únicas dos cosas que sé que quiero hacer con seguridad son respirar y masturbarme”.
- Caminé a través de varios cientos de miles de pies cuadrados de espacio de almacén hasta una pequeña oficina donde el CEO estaba sentado entre sus padres. Había comenzado el negocio cuando tenía 14 años, y aproximadamente 10 años después lo había crecido significativamente.
- Otro encuentro único en la oficina: entré y encontré varias escopetas apoyadas contra el escritorio. Esta no fue una táctica de intimidación; ahí es donde el CEO mantuvo sus armas.
- Un CEO fundador nos llevó a una hamburguesería para negociar una posible transacción porque él y su esposa no podían permitirse comer allí durante varios años después de comenzar su negocio. En ese momento ganaba ~ $ 7 millones al año y poseía casi el 100% del negocio.
El rasgo común es que todos estos fundadores viven y respiran para construir sus negocios. Para aclarar mi punto, una vez le pregunté a un fundador qué hacía con el exceso de efectivo que no se reinvierte en el negocio cada año. Su respuesta fue que le gustaba adquirir los automóviles más raros del planeta. Si una empresa alguna vez solo fabricara un prototipo, lo buscaría y lo compraría. Naturalmente, seguí preguntándole qué hacía con todos esos autos. La respuesta: “Conducirlos hacia y desde el trabajo”.
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- Necesito ayuda con la valoración de un negocio. Si el capital social es de $ 5 millones, los ingresos anuales son de $ 10 millones, el beneficio es de $ 2 millones y un nuevo inversor en capital social desea invertir $ 2 millones, ¿cuánto capital social debería darle a ese inversor?
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La oportunidad de asociarme con personas tan implacables y ayudar a que sus negocios continúen prosperando ha sido mi aspecto favorito del trabajo. Particularmente disfruto el desafío cuando faltan los datos para evaluar adecuadamente a la empresa. En uno de esos casos, visitamos a una persona brillante que dirigía su negocio (bastante grande y rentable) sin haber preparado finanzas detalladas. Cuando le pregunté si tenía alguna información que pudiéramos usar, se echó a reír y mencionó que todas sus órdenes de compra se ejecutaban a través de un sistema MS-DOS. Le pregunté si no le importaría proporcionar los últimos tres años (~ 2,100 páginas), volé a casa con los archivos y regresé una semana después con información financiera detallada desglosada por SKU. Resultó que el 90% de su rentabilidad se derivaba de un puñado de SKU (vendió cientos). Le dijimos que el riesgo era demasiado grande para nosotros, pero le mostramos cómo explotaría la rentabilidad si cortaba la cola del SKU.
Si me ha enseñado algo es que hay muchos caminos hacia el éxito. Algunas de las personas más ricas que he conocido trabajan en silencio en ciudades más pequeñas que construyen compañías en industrias que rara vez se contemplan. Me gusta bromear con las personas de mi industria que creemos que estamos en el mejor camino hacia el éxito cuando realmente solo estamos compitiendo para reunirnos y asociarnos con los CEOs fundadores que ya lo han logrado.