Esta es realmente la pregunta de $ 100 billones sobre el estado actual de la economía.
En teoría, las ganancias inusualmente altas en una industria deberían atraer a nuevos competidores, haciendo que las ganancias vuelvan a los niveles normales. Normalmente, la mayor demanda de fondos de inversión para construir nuevos competidores también elevaría las tasas de interés.
He visto dos explicaciones coherentes de lo que podría estar causando la brecha observada entre ganancias e inversiones.
- ¿Amazon India está obteniendo alguna ganancia?
- ¿Puede el año pasado EPS afectar la rentabilidad de este año? (Si la rentabilidad se mide por ROA)
- ¿Cuáles son las 100 empresas más rentables del mundo?
- Personalmente, ¿cómo identifica acciones rentables?
- ¿Cuánto tiempo toma para que la propiedad de alquiler promedio sea rentable?
- Las ganancias pueden estar en industrias donde es muy difícil que ingresen nuevos competidores por varias razones. En otras palabras, el aumento de las ganancias realmente representa la extracción de la renta. Esto tiene sentido si piensa en las barreras de entrada en las industrias más grandes y rentables, como la industria farmacéutica (monopolios otorgados por patentes), las finanzas (regulación y licencias) y la tecnología (derechos de autor y efectos de red).
- Las bajas tasas de interés (tipificadas por factores como los rendimientos de tesorería y la tasa de fondos de la Reserva Federal) pueden ser un indicador engañoso sobre la disponibilidad de capital de inversión. El préstamo puede ser costoso (o no está disponible por completo) para las empresas más pequeñas y de mayor riesgo, incluso si es barato para las grandes empresas y los gobiernos.
Ambos factores juegan un papel, pero sospecho que el primero es dominante, ya que encaja con el aumento observado en la importancia de las industrias con altas barreras de entrada.