¿Cómo ven los inversores rondas donde los fundadores sacan dinero de la mesa?

Me gusta mucho si en SaaS, si el negocio es:

• $ 10- $ 20m ARR o más, o cerca de él y creciendo bien,
• la valoración está en las nueve cifras
• y han pasado más de 3-4 años

porque lo desestima todo y te ayuda a ir por mucho tiempo.

Es un viaje de 7-10 años, después de todo … El año del infierno SaaS. Y luego – Reignición.

Sin embargo, si la valoración es demasiado baja, no vale la pena. Y si un fundador quiere tomar $$$ con una valoración muy baja … no lo creen.

Esto depende de la ronda de financiación. En mi experiencia, la mayoría de los fundadores pueden sacar de la mesa en la Serie A la financiación es de $ 100 a $ 150k. Esto generalmente se calcula como compensación diferida y reembolso de gastos. Estructuralmente, sin embargo, querrá que le devuelvan el dinero que le prestó a la compañía. La razón es que la devolución del endeudamiento no está sujeta a impuestos, mientras que la compensación diferida está sujeta a impuestos.

En una ronda posterior de financiamiento, he visto a los fundadores deshacerse del 5-15% de sus tenencias. Los inversores existentes tolerarán esto si el porcentaje a liquidar es bajo, y la venta ayuda a acomodar una inversión de un nuevo inversor. Nunca he visto a los fundadores obtener liquidez en una ronda posterior de financiamiento donde la ronda es una ronda interna. Sin embargo, en una ronda de plomo exterior, los inversores existentes quieren minimizar la dilución. La opción de que los fundadores vendan parte de su posición en realidad ayuda a los inversores existentes porque minimiza la dilución (la compañía emite menos acciones nuevas) y beneficia a los nuevos inversores al darles la posibilidad de comprar una parte más grande de la empresa. Esto generalmente se realiza junto con la compra de acciones directamente de la compañía.

El mayor problema en la liquidez del fundador es encontrar la estructura de venta que no revalorice el precio de las acciones comunes de los empleados. Los fundadores quieren vender sus acciones al precio de las acciones preferidas. Sin embargo, la compañía quiere mantener el precio de las acciones comunes lo más bajo posible. Hay una serie de enfoques para resolver este problema que puedo abordar en una respuesta futura. Por supuesto, establecer las acciones preferentes de los fundadores antes de la primera ronda de financiación es la mejor solución. Pero, si los fundadores tienen acciones comunes sin la opción preferida de los fundadores, entonces será necesario explorar estructuras alternativas.