¿Por qué una empresa se haría pública sin emitir una OPI?

Creo que solo haces esto si estás en problemas. Probablemente soy una minoría aquí, ya que todo el mundo parece amar a Spotify y muchos aplauden el movimiento como algo inteligente y original, pero, en mi experiencia, una gran compañía nunca haría esto. Puede ser fácil confundir ‘una compañía con un gran producto’ con ‘una gran compañía’ cuando no son necesariamente lo mismo. Spotify tiene un gran producto, pero en mi opinión aún no se ha determinado si son una gran empresa. Y en base a las filtraciones recientes de los números de Spotify (que muestran pérdidas crecientes entre otros temas), los términos de su horrible nota convertible, su valoración muy alta y sus problemas de negociación / margen en la brutal industria de la música; Esta opinión no debería ser demasiado sorprendente, aunque creo que será para muchos.

Spotify no sería la primera compañía en dirigir la lista, pero, por lo que sé, sería la primera mega-maíz, súper sexy y basada en el consumidor a lo grande. Esto se debe a que las compañías que hacen una lista directa son generalmente compañías que no pueden hacer una OPV o compañías que saben que una OPV no funcionará bien. Esto no quiere decir que no ahorrarán una cantidad considerable de dinero al no tener que pagar las gigantescas comisiones bancarias de inversión. La lista directa también podría ayudar a que la conversión de su horrible nota convertible sea menos dolorosa al realizar la última valoración preferida (que probablemente sea demasiado alta y, por lo tanto, ayudará con menos dilución). Tampoco tendrían que preocuparse por el pop de IPO y la discusión ridícula pero muy predecible de ‘dejaron dinero sobre la mesa’. Definitivamente hay razones para hacer esto, o al menos considerar una lista directa, pero algo simplemente no se siente bien cuando una empresa como Spotify considera este camino. En serio, ¿a quién no le gusta el dinero? Spotify está dejando un MILLÓN (literalmente) sobre la mesa al renunciar al componente de recaudación de fondos de la OPI. Entonces, en el mejor de los casos, se siente muy arriesgado y en el peor, se siente sombrío.

En términos generales, las grandes empresas hacen OPI mientras que las empresas interesadas hacen una lista directa.

Recaudar dinero a través del capital no es gratis, es dilutivo. Por lo tanto, los empresarios deben calibrar todas y cada una de las rondas de financiamiento al riesgo que desean eliminar. Cuanto más se acerca la cantidad recaudada a la cantidad necesaria, menos dilución obtienen (por lo tanto, más propiedad conservan).

Este enfoque es una forma más sólida de pensar sobre cómo recaudar y gastar dinero que “permítame recaudar cuanto más dinero pueda para poder gastarlo en todo”.

Recaudar dinero a través de una oferta pública inicial también es realmente costoso: el valor que obtiene el inversor de la oferta pública inicial es mucho más bajo que la valoración “real” (es necesario descontar para que la oferta esté totalmente suscrita, y otras razones). Mire la reciente OPI de Snap Inc: recaudaron dinero con una valoración de $ 17 / acción cuando se negoció por primera vez a $ 24.48.

Aparentemente no necesitan efectivo, pero quieren proporcionar liquidez a sus accionistas (externos e internos).

También hay razones “estratégicas” para que una empresa se haga pública:

  • Tener una valoración continua basada en el mercado (las empresas privadas realizan valoraciones solo en caso de evento de equidad),
  • reducir el costo de capital (en algunos casos, se aplican descuentos por iliquidez a empresas privadas),
  • recaudar capital adicional y diversificar la base de accionistas,
  • reducir el riesgo de contraparte percibido: hacer negocios con una empresa que cotiza en bolsa se considera menos riesgoso que una startup “oscura” (trae más “credibilidad”),
  • “Fomentar la transparencia”: ser una empresa pública viene con un conjunto de reglas y expectativas sobre los informes que se traducen en la propia organización de la empresa (utilicé los corchetes porque la transparencia se puede administrar en gran medida: todavía no sabemos cuántos miembros Prime Amazon tiene, etc. .),
  • generación de cobertura: las compañías públicas (menos cierto para los límites de SMID) estarán cubiertas por analistas financieros y tendrán más oportunidades para explicar y narrar sus historias.

El proceso de salida a bolsa puede tomar hasta 1 año (DD, documentos SEC y etc.). El listado directo le permite obtener efectivo mucho más rápido, por lo que acelera su proceso de aumento de capital. También evita las tarifas masivas del IB. Por lo general, las compañías pequeñas o medianas (no estoy seguro del número, pero debe ser bastante bajo …) lo hacen y REITS. En el caso de Spotify, veo 2 formas: o realmente quieren ser más astutos haciendo una lista directa o están en problemas reales 🙂 lo verán una vez que estén operando

Comprueba esto (tiene la respuesta):

Spotify puede pasar por alto la OPV y cotizar directamente en el mercado de valores – BBC News