Una de las cláusulas antidilución más comunes insertadas en las hojas de términos de la etapa inicial es permitirles comprar en una ronda para mantener su patrimonio en el mismo porcentaje antes de la ronda.
Entonces, digamos que sus primeros inversores invierten $ 200 por el 20% de su empresa, haciendo que su publicación sea de $ 1,000. Digamos que su próximo inversor ahora quiere poner $ 2,000 para el 20% de su empresa, haciendo que su publicación sea de $ 10,000.
El inversor de la etapa inicial obtendría el mismo trato que el inversor de la etapa siguiente y tendría que poner otros $ 400 para volver a tener una participación del 20% en la compañía. La matemática es que la próxima ronda, la compañía está valorada en $ 8,000 pre-dinero, lo que significa que una participación del 20% vale $ 1,600. Para obtener una publicación del 20%, necesita $ 2,000, lo que significa una adición de $ 400.
- ¿Qué puedo hacer para recaudar fondos para mi inicio durante la etapa inicial ya que no tengo fondos conmigo?
- ¿Debo usar una agencia de crowdfunding?
- ¿Cuáles son los costos de capital como terrenos, edificios, plantas y maquinaria, costos de instalación, muebles, gastos preoperatorios, necesarios para establecer una empresa?
- ¿Cuáles son los requisitos educativos para seguir una carrera en capital de riesgo o convertirse en un capitalista de riesgo?
- ¿Qué sitios les permiten a las personas donar dinero para nuevas empresas?
Hay tres problemas con esto:
- Espero que un VC real en los comentarios confirme esto o lo refute, pero a los VC generalmente no les gusta invertir en compañías que ya tienen inversores anteriores que los obligan a invertir de cierta manera. Se espera que en las compañías de etapa posterior donde tenga que lidiar con las preferencias de los inversores anteriores y otras complejidades, pero para una compañía de etapa temprana, los VC quieren que la inversión sea fácil. Si les ha complicado el trato al introducir cláusulas antidilución de inversores anteriores, entonces pueden considerar que no vale la pena.
- Muchos inversores en la etapa inicial no podrán mantenerse al día con las inversiones en la etapa posterior. Para mantener su porcentaje de capital íntegro, necesitan seguir poniendo dinero. Muchos no tienen talonarios de cheques tan grandes. Sin embargo, hay excepciones. Algunos de los grandes VC hacen inversiones iniciales, como Andreessen-Horowitz. Teóricamente, podrían seguir invirtiendo dinero después de una inversión inicial a través de las necesidades de inversión de crecimiento de una empresa. Sin embargo, realmente no necesitarían un lenguaje anti-dilutivo en sus términos. Simplemente participarían en la siguiente ronda.
- La equidad tiene que venir de algún lado. Para el punto de Eric Cohen, si está permitiendo que alguien compre para mantener su porcentaje de capital íntegro, esos puntos provienen de algún lugar, lo que probablemente diluya a los fundadores y empleados.