Puede comenzar mirando el valor de los activos de la empresa. ¿Qué posee el negocio? Que equipo Que inventario Después de todo, tendría que comprar todas las mismas cosas si comenzara un teashop desde cero, por lo que el negocio vale al menos el costo de reemplazo. El balance general puede darle una buena indicación del valor de los activos de la compañía. Si la compañía no tiene un buen conjunto de libros, piénselo dos veces antes de comprarlo. Puede quemarse gravemente si los propietarios actuales ni siquiera saben con precisión si el negocio es rentable o no.
Los otros enfoques de valoración piensan en un negocio como una corriente de efectivo. Valoran un negocio tratando de encontrar un valor para ese flujo de efectivo.
Los ingresos son la aproximación más cruda del valor de un negocio. Si el negocio vende $ 100,000 por año, puede considerarlo como un flujo de ingresos de $ 100,000. A menudo, las empresas se valoran en un múltiplo de sus ingresos. El múltiplo depende de la industria. Por ejemplo, una empresa generalmente puede vender por “dos veces las ventas” o “una vez las ventas”. Si tiene un buen corredor de bolsa, él o ella puede ayudarlo a investigar los múltiplos de ventas típicos para su industria. Un buen corredor de negocios también puede ayudarlo si ha realizado valoraciones en la industria que está investigando.
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Pero, por desgracia, los ingresos no significan ganancias. Si tiene dudas, solo mire las compras en línea de productos electrónicos, indumentaria, computadoras, libros, DVD y más: tuvo ventas en 2002 de casi $ 4 mil millones, pero sin ganancias. De hecho, no ha obtenido un centavo de ganancias desde el día en que se fundó. ¿Cuánto pagaría por $ 4 mil millones continuos por año en los que tiene que inyectar $ 380 millones adicionales por año solo para mantenerlo a flote?
Es por eso que las ganancias son importantes y por qué los múltiplos de ganancias pueden ser una mejor manera de pensar en la valoración. Si una compañía obtuvo una ganancia de $ 10,000, ese efectivo puede usarse para crecimiento o dividendos para usted, el accionista. Calcule las ganancias para los próximos años y pregunte cuánto vale ese flujo de ingresos para usted. Pero ten cuidado. No asuma que las ganancias serán estables. La competencia, los cambios en los precios de los proveedores y una industria en declive pueden afectar las ganancias. Asegúrese de reflejar eso en sus proyecciones.
Warren Buffett utiliza lo que se llama un análisis de flujo de efectivo con descuento. Analiza la cantidad de efectivo que genera el negocio cada año, lo proyecta hacia el futuro y luego calcula el valor de ese flujo de flujo de efectivo “descontado” utilizando la tasa de interés de los bonos del Tesoro a largo plazo. Aquí no hay espacio para explicar la teoría o el cálculo, pero puede hacerlo en Excel utilizando la función “valor presente neto” del VPN.