Mucha gente tiene respuestas sobre la aversión al riesgo y la pasión, que creo que son respuestas buenas y honestas sobre las decisiones individuales que las personas toman. Sin embargo, esa parte de la pregunta que encuentro más fascinante es la falacia estadística, porque podría decirse que es la razón detrás del colapso inmobiliario de 2008. 1 de cada 10 (que tomaré al pie de la letra por simplicidad) el éxito de las empresas no es de ninguna manera una ley de la naturaleza, no importa cuán coherente haya sido históricamente.
Si no quieres leer la historia, aquí está el punto clave si todos en el mundo comenzaron una compañía, el grupo de compañías sería dramáticamente diferente de lo que es hoy y es casi seguro que las viejas estadísticas ya no serían ciertas.
Esta es una falacia común, ponerlo en un contexto deportivo simple es similar a sugerir que si el 40% de los tiros de LeBron puntúan, él puede duplicar su puntaje todas las noches simplemente duplicando sus tiros todas las noches. Sin embargo, lo que se pierde es que LeBron solo está tomando buenas fotos. Si no tiene un buen tiro, se lo pasa. Es poco probable que LeBron alcance el 40% si solo lanzara tiros de media cancha. La calidad de la selección de disparos cuenta, y solo duplicar el número fundamentalmente rompe el modelo.
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Entonces, ¿cómo puso de rodillas a la economía mundial en 2008?
Los préstamos / bonos tienen un precio por riesgo versus recompensa. Cuando un país o compañía de AAA (por ejemplo, Estados Unidos) pide dinero prestado, paga una tasa de interés muy baja. Cuando un país con un crédito muy bajo (Grecia) pide prestado dinero, paga una tasa de interés muy alta para compensar el mayor riesgo de un eventual incumplimiento.
Las hipotecas tienen el mismo precio, los propietarios con excelente crédito pagan bajos intereses y los propietarios con mal crédito pagan intereses muy altos. Una diferencia clave es la banda. Mucha gente está mirando con mucho cuidado a Grecia, Puerto Rico y otros países de bajo crédito y formando opiniones sobre su probabilidad de pagar, como resultado, cada uno de esos países pagará una tasa de interés muy individualizada en función de cómo el mercado ve su valía. Los propietarios de viviendas son demasiado pequeños para justificar un análisis individual, por lo que, en cambio, estamos agrupados en grupos según nuestro puntaje FICO (una empresa de calificación crediticia de consumo de EE. UU.)
Entonces, un día (alrededor de 2002-2003), mientras buscaban una ventaja, algunos analistas financieros muy inteligentes comenzaron a hacer algunos cálculos y se dieron cuenta de que incluso los peores prestatarios de viviendas generalmente pagaban sus hipotecas. Estos terribles prestatarios de crédito dejarían de pagar sus automóviles y tarjetas de crédito antes de pensar en dejar de pagar sus casas. Y, de hecho, incluso cuando se tienen en cuenta los préstamos que incumplieron, estos “préstamos incobrables” dieron un rendimiento significativamente mayor que los préstamos de crédito superior.
Las hipotecas malas eran un mejor trato para los inversores.
Se corrió la voz de esto (estos analistas estaban aportando ideas a los fondos), y como resultado la gente comenzó a comprar estas terribles hipotecas a granel (estaban estructuradas en vehículos llamados RMBS, si está interesado en cavar más profundo).
Pronto se vendieron todas las hipotecas incobrables, pero los inversores aún querían comprar más. Y como dicta el libre mercado, una vez que había demanda había mucha gente buscando crear oferta. Los bancos y otros prestamistas comenzaron a vender específicamente a prestatarios de baja calidad, las personas con las que antes no podían molestarse en tratar. Y los fondos estaban encantados de tener la oportunidad de invertir en estos maravillosos préstamos que estadísticamente ofrecían rendimientos superiores a los del mercado.
Aquí es donde se establece la falacia. El hecho de que un grupo de prestatarios autoseleccionados de baja calidad fuera realmente bueno para pagar sus hipotecas NO SIGNIFICA que TODOS los prestatarios de baja calidad serían igualmente buenos.
El modelo solo tenía una ‘peor’ situación para los prestatarios, y no se distinguía del tipo que se había declarado en bancarrota debido a facturas médicas, pero estaba tratando de recuperar su vida (el prestatario original de baja calidad) de la joven pareja. que pidieron prestado 10 veces sus ganancias, más de lo que podrían pagar, y no pagaron en efectivo (el nuevo prestatario de baja calidad).
Entonces, el modelo que la comunidad financiera estaba comprando y vendiendo ahora era lamentablemente obsoleto. Mientras tanto, el abundante crédito condujo a auges en la construcción, aumentos en el precio de la vivienda y auges en las acciones.
Efectivamente, en 2007, las tasas de incumplimiento históricas se hicieron añicos cuando una primera ola de prestatarios enfrentó picos de pago que posiblemente no podrían cumplir. Todos se dieron cuenta rápidamente de que estas hipotecas en realidad eran bastante malas después de todo, y la consiguiente liquidación desencadenó una cascada de eventos que aplastarían el sistema financiero global.
Así que aquí está la respuesta a sus preguntas. Es completamente posible que el 10% de las startups que tengan éxito sean las únicas que tengan éxito independientemente de cuán grande sea el grupo de empresas. Si el doble de personas iniciaran empresas, la tasa de éxito se reduciría al 5%, y si diez veces más personas iniciaran empresas, la tasa de éxito se reduciría al 1%.
Por supuesto, también es posible (pero sospecho que es poco probable) que nunca se prueben tantas ideas geniales que si el doble de personas intentaran crear empresas, la tasa de éxito aumentaría. Como dije, posible pero extremadamente improbable.