Definición de intercambio de acciones
Implica el intercambio de dos conjuntos de flujos de efectivo entre la Contraparte en función de
- 1 pierna Retorno sobre patrimonio
- Retorno de la tasa de interés de 2 tramos (fijo o flotante) y retorno negativo sobre el patrimonio
Motivación del intercambio de acciones: Comúnmente, una parte realizará un intercambio de acciones con el objetivo de obtener una exposición al rendimiento de acciones durante un período de tiempo o cubrir la exposición al riesgo de acciones existente por un período de tiempo.
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Ejemplo de un simple intercambio de índice de acciones:
La Parte A intercambia $ 1 millón a LIBOR + 0.10% contra $ 1 millón (S&P a la noción de $ 1 millón).
En este caso, la Parte A pagará (a la Parte B) una tasa de interés variable de LIBOR + 0.10% sobre el nocional de $ 1 millón y recibiría de la Parte B cualquier aumento en el índice de capital de S&P basado en el nocional de $ 1 millón.
En este ejemplo, suponiendo una tasa LIBOR del 6% anual y un plazo de canje de 180 días, el pagador de pierna flotante / receptor de capital (Parte A) debería (6% + 0.10%) * $ 1,000,000 * 180/360 = $ 30,500 al Pagador de acciones / receptor de pierna flotante (Parte B).
En la misma fecha (después de 180 días) si el S&P se hubiera apreciado en un 10% desde su nivel al comienzo del comercio, la Parte B debería el 10% * $ 1,000,000 = $ 100,000 a la Parte A.
Rentabilidad negativa de la renta variable: al analizar los pagos de un intercambio de acciones, es importante tener en cuenta que, si bien las tasas de interés casi nunca son negativas, las rentabilidades de la renta variable experimentan períodos de rentabilidad negativa.
Ejemplo: en nuestro ejemplo, con el índice de capital referenciado en un swap es el S&P 500, con un capital nocional de $ 1 millón, si el índice arrojó un 5% negativo para el período de pago, entonces el pagador de tasa flotante (índice de capital) / el receptor de tasa de interés fija en realidad recibiría $ 50,000 por el rendimiento negativo del capital además del pago del cupón de interés fijo.