Si. Tiene que ser.
Este es el por qué:
Imagine un escenario en el que los mercados son altamente ineficientes y los inversores constantemente invierten dinero en compañías infravaloradas y venden sobrevaluadas; muy parecido a lo que fue en los años 70. Con el tiempo extra, todo el dinero comienza a fluir hacia las mejores inversiones, de modo que la brecha de ineficiencia comienza a cerrarse y las empresas tienen un precio “adecuado”.
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Ahora que los mercados están cerca de ser eficientes, deja de tener sentido que muchos operadores incluso busquen las ineficiencias, por lo que simplemente invierten pasivamente (como un fondo indexado); suficiente dinero opera de esta manera, de modo que una fijación de precios comienza a ocurrir nuevamente, y los operadores activos trabajarán rápidamente para cerrar esta brecha.
Este proceso luego se repite.
Entonces, en cierto sentido, el mercado solo es vencible siempre que haya un número suficiente de personas que crean que NO ES vencible. En el momento en que todos piensan que es vencible, no lo es (todas las buenas ofertas tienen un precio adecuado de inmediato), y el momento en que todos piensan que no es vencible (e invierten al azar) lo es.